20150329-招商证券-基础化工_周报-电石价格上涨_丙烯酸价格回落_22页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2015年03月23日-2015年03月29日）

核心内容

本周基础化工行业整体呈现下行趋势，部分产品价格上涨，但多数产品价格下跌。行业面临去产能化，复苏仍需等待，维持“中性”评级。

主要观点

电石与PVC价格上涨：由于春季电力检修及环保检查影响电石供应，电石价格本周上涨4.5%，带动电石法PVC价格上涨3.4%。部分PVC企业计划检修也助推了市场炒作。
丙烯酸价格回落：受原料丙烯价格低位震荡及节后装置开工提高影响，丙烯酸价格小幅下跌，现报价7600元/吨。
氨纶价格下跌：上游原料PTMEG产能投放导致供给增加，下游消费不足，氨纶价格下跌，华东40D价格跌至4.3万元/吨。
PO价格上涨：由于下游聚醚消费旺季及厂家库存较低，PO价格拉涨，华东区均价上涨3.1%。
行业景气度：招商化工重点跟踪的16种化工产品中，8涨3跌5平，景气指数为5，环比上升。但整体行业仍处于调整阶段。

关键信息

产品价格及价差走势

产品	最新价格（元/吨）	最新价差（元/吨）	本周均价涨跌幅	本月均价涨跌幅	近三月均价涨跌幅	本年内均价	上年均价
醋酸	2600	1320	0.0%	4.2%	-20.0%	3451	1967
醋酸乙烯	6100	1110	0.0%	-2.9%	-11.9%	7375	1399
PVA	12800	3568	-3.8%	-0.9%	-0.8%	13409	13409
二甲醚	3310	-32	-1.9%	10.2%	-13.8%	3903	3903
煤头甲醇	2370	204	-6.7%	-75%	-71%	2749	2749
炭黑	5300	2189	0.0%	-11.8%	-1.1%	2564	2050
电石法PVC	5460	1213	0.4%	5.3%	-19.0%	1293	1349
乙烯法PVC	5925	810	-9.2%	-36.5%	-2.7%	1599	1441
隔膜烧碱	1733	525	-0.8%	-20.4%	-11.5%	691	785
氨碱法纯碱	1435	1090	2.1%	-0.3%	2.1%	1083	984
煤头尿素	1650	689	5.4%	14.5%	15.2%	592	466
气头尿素	1650	539	5.9%	13.0%	14.6%	475	415
硝酸铵	1650	271	4.3%	-0.6%	42.8%	240	152
DAP	3150	1167	-1.7%	-3.3%	7.3%	1210	957
MAP	2000	346	-3.2%	-5.6%	-13.4%	378	336
磷酸（湿法）	5800	2175	0.0%	0.7%	-2.5%	2153	2242
磷酸（热法）	5800	1666	0.9%	1.7%	-10.0%	1618	1612
三聚磷酸钠（湿法）	5800	2451	-1.0%	1.2%	-1.6%	2433	2598
三聚磷酸钠（热法）	5800	321	-7.0%	5.2%	0.9%	319	417
黄磷	14550	1388	-3.4%	-6.1%	70.8%	1559	1451
草甘膦	21000	11000	0.0%	-10.5%	-13.7%	12681	18233
百草枯	17000	7388	-8.3%	-11.3%	-23.6%	10018	14756
氨纶	43000	18170	-3.7%	-4.8%	-6.2%	19688	21067
涤纶短纤	7060	1176	-13.1%	-0.2%	-10.5%	1317	1282
涤纶FDY	8500	2540	-4.0%	-3.2%	-12.2%	2752	2463
锦纶FDY	18400	4582	-0.5%	-19.7%	-2.0%	5683	5306
粘胶短纤	11460	4129	1.3%	3.1%	-9.4%	4029	4288
粘胶长丝	35300	4129	1.0%	0.9%	-9.7%	4029	4288
PTA	4455	283	-13.6%	-33.0%	-11.5%	492	488
聚合MDI	13700	7153	3.2%	1.2%	-7.3%	6942	6029
纯MDI	18150	11603	1.9%	-1.9%	6.6%	11620	9865
TDI	12200	4512	0.5%	1.0%	-25.8%	4527	7686
DMF	5150	2311	-6.8%	0.9%	19.7%	2526	2013
BDO	9200	3475	-10.2%	-3.6%	-10.4%	4077	4764
己二酸	8000	-969	--	--	--	-895	-416
环氧丙烷	12750	7189	6.1%	3.2%	-1.4%	6916	5981
PTMEG	20500	7712	5.1%	0.4%	7.2%	7414	7951
有机硅	16000	10366	-1.2%	-2.0%	-3.9%	10763	10695
双酚A	10400	1794	-12.6%	-20.6%	-9.2%	2618	1969

市场动态

WTI原油上涨9.3%：带动其他化工产品价格上涨。
石脑油（新加坡）上涨8.4%：价格持续上涨，推动相关产业链产品价格上涨。
纯苯（FOB韩国）上涨7.9%：价格继续上涨，推动下游产品价格上涨。
苯乙烯（FOB韩国）上涨6.6%：价格持续上涨，推动相关产品价格上涨。
乙烯（东南亚CFR）上涨4.7%：带动PVC等产品价格反弹。
丙烯（韩国FOB）下跌0.7%：价格震荡，影响丙烯酸等产品价格。
丁二烯（东南亚CFR）下跌0.2%：价格小幅下跌，影响相关产品价格。
天然橡胶（上海地区）上涨2.4%：价格小幅上涨，但涨幅有限。
丁苯橡胶（华东）下跌1.0%：价格下跌，市场预期偏弱。
顺丁橡胶（BR9000）下跌0.3%：价格小幅下跌，市场表现不佳。
LLDPE（余姚）上涨3.7%：价格小幅上涨，市场预期向好。
PP（余姚）上涨4.7%：价格上涨，带动市场情绪。
乙二醇上涨1.8%：价格持续上涨，推动相关产品价格上涨。
甲醇（长三角）下跌0.9%：价格小幅下跌，影响相关产业链。
二甲醚下跌1.9%：价格下跌，市场表现不佳。
煤焦油上涨0.0%：价格维持稳定，市场预期一般。
炭黑维持稳定：价格小幅上涨，市场表现平稳。
PVA下跌3.8%：价格下跌，影响相关产品。
醋酸乙烯维持稳定：价格小幅下跌，市场表现一般。
醋酸维持稳定：价格小幅上涨，市场表现平稳。
醋酐维持稳定：价格小幅上涨，市场表现一般。
液氨价格上涨3.7%：价格小幅上涨，市场预期向好。
尿素（华鲁恒升）上涨1.9%：价格小幅上涨，市场表现一般。
尿素（波罗的海）下跌4.7%：价格下跌，市场表现不佳。
硝酸下跌3.3%：价格下跌，市场表现不佳。
硝酸铵维持稳定：价格维持稳定，市场表现平稳。
氯化钾维持稳定：价格维持稳定，市场表现一般。
硫酸钾维持稳定：价格维持稳定，市场表现一般。
盐酸维持稳定：价格维持稳定，市场表现一般。
电石价格上涨4.5%：价格小幅上涨，市场预期向好。
原盐维持稳定：价格维持稳定，市场表现一般。
EDC维持稳定：价格维持稳定，市场表现一般。

行业分析

供应紧张：电石市场供应紧张，推动价格上涨。
成本推升：电石价格上涨带动下游PVC价格上涨。
消费不佳：氨纶、丙烯酸等产品因下游需求不足，价格下跌。
库存影响：PO库存较低，价格拉涨；氨纶库存较高，压制价格。
行业景气度：整体景气度延续下行，部分产品价格反弹，但多数产品价格下跌。

公司评级

公司	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	16.87	0.36	0.33	0.28	66.0	60.3	7.6	强烈推荐-A
金正大	36.79	0.78	0.95	1.11	43.3	33.1	4.2	强烈推荐-A
康得新	36.50	0.73	0.71	1.05	52.7	34.8	7.2	强烈推荐-A
万华化学	22.49	1.09	1.34	1.12	16.8	20.1	4.6	强烈推荐-A
沧州明珠	21.04	0.37	0.44	0.49	51.2	42.9	4.8	强烈推荐-A