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交银国际：全球流动性改善助推港股上行动能

核心观点

本报告认为，近期港股走出独立于A股的行情，主要受益于全球流动性环境的改善，市场呈现修复态势。随着美联储释放明确的降息信号，全球风险资产普遍上涨，港股作为对流动性高度敏感的市场尤为受益。预计港股将在全球降息周期的背景下继续受益于流动性环境的改善，展现出较强的韧性。

行业配置建议

高弹性配置

• 重点布局流动性改善环境下弹性较大的成长板块
• 推荐领域：互联网科技、医疗健康、新能源汽车、半导体等

高股息配置

• 优选具备稳定现金流和分红政策的板块
• 推荐领域：公用事业、电信服务、能源等
• 理由：对冲宏观不确定性，股息率较高且仍有提升空间

风格偏好

• 建议以大盘蓝筹股和低波动性股票为主
• 以应对海外市场衰退、美国大选、地缘局势等不确定性

投资建议

九月金股（部分）

• 中国平安（2318HK）
• 领展房托 (823HK)
• 超微半导体 (AMDUS)
• 携程 (9961HK/TCOMUS)
• 阿里巴巴 (BABAUS/9988HK)
• 美的集团（000333CH）
• 小鹏汽车（9868HK）
• 蔚来汽车（9866HK）
• 康方生物（9926HK）
• 新奥能源（2688HK）

个股分析摘要

海吉亚医疗（6078HK）

• 1H24运营稳健，新收购医院贡献增长
• 经调整净利润同比增长155%
• 管理层加大回购力度，下调目标价至2450港元

固德威（688390CH）

• 业绩低于预期，2季度扭亏为盈
• 下调2024-26年盈利预测，维持买入评级
• 目标价调整至5710元人民币

凯盛新能（1108HK）

• 2季度亏损扩大，光伏玻璃价格持续下滑
• 行业出清压力大，维持中性评级
• 目标价下调至3.36港元

行业动态

半导体行业

• 英特尔考虑拆分半导体设计与制造部门
• 拆分后产品业务或可轻装上阵，更市场化发展
• AMD剥离芯片制造部门后产品竞争力提升，市值大幅增长

汽车行业

• 中国自主车企海外出口加速
• 7月海外销量创历史新高，南美和非洲市场增长显著

策略总结

本团队认为，在全球流动性改善的大背景下，港股仍具备投资机会。建议投资者关注高弹性成长股与高股息板块的均衡配置策略，并持续跟踪宏观经济和流动性变化。

*注：本报告的信息来源于FactSet、彭博等数据供应商及交银国际研究团队的专业分析。交银国际证券有限公司及其分析师可能持有相关股票头寸或提供投资银行服务，投资者需注意潜在利益冲突。