行业比较专刊_半导体周期趋势延续_上游景气走势分化_21页_1mb

行业比较专刊总结：半导体周期趋势延续，上游景气走势分化

核心内容概览

本报告对2026年7月各行业基本面表现进行了系统分析，重点聚焦下游、中游和上游行业的运行情况。整体来看，下游行业消费需求边际改善，但修复不均衡；中游行业以半导体为代表保持高景气；上游行业价格走势分化，库存普遍上升。

下游行业分析

消费需求边际改善，但修复不均衡

• 社零增速由负转正：2026年6月社会消费品零售总额同比增长1%，结束了此前的负增长趋势。
• 网购占比小幅回落：6月网购占社零比重为27.1%，较上月略有下降。
• 家电零售额降幅扩大：家电零售额累计同比下降6.9%，主要品类销量表现分化，其中空调销量降幅收窄，冰箱和洗衣机销量增速有所波动。
• 白酒价格持续走弱：7月白酒批发价格指数为104.57，环比继续下行，同比降幅扩大。
• 乳制品价格小幅回升：奶粉和生鲜乳价格均出现小幅上涨。
• 农业价格整体走强：猪肉价格明显回升，粮价（大豆、玉米、小麦、糙米）环比上涨。
• 汽车行业表现分化：
  • 乘用车销量：同比下降5.3%，降幅扩大。
  • 商用车销量：同比增长10.8%，但增速放缓。
  • 新能源车销量：同比增长23.6%，增速明显提升。
• 房地产持续走弱：商品房销售面积同比下降16.3%，地产开发投资完成额同比下降26%，跌幅扩大。

中游行业分析

半导体高景气延续，其他行业表现分化

• 半导体行业：5月全球半导体销售额同比增长104.1%，亚太地区增长118.9%，销售额同比增速持续加快。
• 交通运输：
  • 航运指数分化：BDI月均值环比下降0.2%，SCFI月均值环比上涨5.1%。
  • 铁路货运量：同比增速转负，显示运输需求疲软。
• 机械重卡：销量同比保持增长，但增速边际放缓。
• 动力电池：
  • 装车量同比增长31.4%，产量同比增长59.4%，增速较上月略有回升。
• 光伏行业：光伏材料价格小幅回落，整体波动较小。

上游行业分析

价格走势分化，库存同比上升

• 钢铁行业：螺纹钢和铁矿石月末价格下行，库存同比继续上升。
• 煤炭行业：动力煤和焦煤均价走势分化，库存同比均上涨。
• 有色金属：
  • 铜、铝、锌：价格环比上涨，表现偏强。
  • 铅：价格环比回落。
• 建材行业：水泥和玻璃价格环比下降。
• 化工行业：多数化工产品价格回落，磷酸二铵逆势上涨。
• 原油行业：原油月均价格回落，月末价格反弹，库存环比回落。

关键信息总结

风险提示

• 地缘政治风险超预期
• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动

数据来源

• 万得、同花顺等公开合规渠道
• 方正证券研究所分析

图表目录（简要）

• 图表1：各行业基本面跟踪情况
• 图表2-5：家电零售及主要品类销量变化
• 图表6-7：社零及网购占比变化
• 图表8-9：白酒价格变化
• 图表10-17：农业价格及粮食走势
• 图表18-25：汽车行业销量及轮胎开工情况
• 图表26-27：半导体销售额变化
• 图表28-35：交通运输及动力电池表现
• 图表36-37：动力电池装车与产量变化
• 图表38-45：光伏材料及煤炭库存价格变化
• 图表46-47：煤炭库存变化
• 图表48-51：有色金属价格变化
• 图表52-53：稀土价格变化
• 图表54-55：建材价格变化
• 图表56-57：化工产品价格变化
• 图表58-59：原油库存与价格变化

分析师声明与免责声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于公开数据与独立分析。
• 报告仅供C3及以上投资者使用，不构成投资建议，亦不承担因使用报告而产生的损失。
• 报告版权属于方正证券，未经授权不得复制、转发或公开传播。

联系方式

• 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
• 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
• 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
• 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层
• 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
• 网址：https://www.foundersc.com
• 邮箱：yjzx@foundersc.com