20160504-财富证券-物流行业深度报告：借电商之风，助农村物流启航_24页_1mb

文档总结：农村电商与物流行业发展分析

核心内容

本报告主要分析了农村消费市场与农村电商的发展潜力，以及农村物流作为支撑农村电商的关键环节的重要性。报告指出，随着国家政策的支持，特别是“精准扶贫”、“互联网+”等战略的推进，农村市场将逐步激活，农村电商和物流行业将迎来快速发展机遇。

主要观点

• 农村消费市场空间巨大：中国农村人口数量庞大，且随着收入水平的提高，农村消费结构正逐步升级，从以食品为主向改善性生活用品转变。
• 农村电商前景可期：农村网民数量及网购人数快速增长，农村电商市场将成为农村经济的下一个蓝海，市场规模预计可达万亿级。
• 农村物流发展正逢其时：随着农村电商的发展，农村物流也将迎来发展机遇，国家政策持续支持农村物流体系建设，特别是“最后一公里”问题的解决。
• 投资策略建议：投资者应关注具有较强市场竞争力和业绩的公司，尤其是那些在业务布局上与政策和自身发展实际相匹配的企业，如中储股份、外运发展、苏宁云商等。

关键信息

一、农村消费市场或将启动

• 全面小康社会建设推进过程中，城乡二元结构成为主要障碍，农村是短板。
• 城乡居民收入差距虽然有所缩小，但因公共服务差异，农村居民生活质量提升缓慢。
• 农村消费市场将随着农村电商的发展而逐步启动，城乡双向流通将加快。

二、农村电商：农村经济的下一个蓝海

• 农村居民网购人数和交易额快速增长，2014年农村网购交易额已达3530亿元。
• 农村网民年龄结构和学历结构变化表明，农村消费市场将更加多元化和稳定。
• 农村电商将带动城市商品“下乡”和农产品“进城”，形成城乡互动的新格局。

三、农村电商助力农村物流启航

• 农村物流是农村电商发展的关键环节，具有分散性、季节性、差异性等特点。
• 国家出台多项支持政策，如《关于推进“快递向西向下”报务拓展工程的指导意见》等，推动农村物流体系建设。
• 电商企业如阿里巴巴、京东、苏宁等纷纷布局农村市场，探索不同的物流模式。

四、投资策略：布局长远，静待时机

• 农村物流市场处于培育期，充满不确定性，投资者应长期关注。
• 建议关注具备以下特征的公司：
  • 具有较强的市场竞争力和业绩表现。
  • 在业务布局上与政策及自身实际匹配。
• 推荐关注公司包括：中储股份、外运发展、苏宁云商等。

五、风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 农村双向物流网络建设低于预期。

重点公司分析

中储股份（600787）

• 2015年营业收入177.36亿元，同比下降17.33%；净利润6.66亿元，同比增长21.96%。
• 公司拥有国内最大的仓储物流网络，战略价值有望提升。
• 盈利预测：2016-2017年EPS分别为0.30元/股、0.35元/股，PE分别为27倍、23倍。
• 投资评级：推荐，目标价为9元。

外运发展（600270）

• 2015年营业收入43.53亿元，同比增长4.36%；净利润10.10亿元，同比增长63.63%。
• 公司积极布局电商物流、冷链物流等新业务，有望成为业绩增长亮点。
• 盈利预测：2016-2017年EPS分别为1.15元/股、1.35元/股，PE分别为16倍、14倍。
• 投资评级：推荐，目标价为23元。

苏宁云商（002024）

• 2015年营业收入1355.48亿元，同比增长24.44%；净利润8.73亿元，同比增长0.64%。
• 公司下沉农村市场，完善物流网络，提升农村电商业务竞争力。
• 盈利预测：2016-2017年EPS分别为0.10元/股、0.15元/股，PE分别为111倍、74倍。
• 投资评级：谨慎推荐，目标价为12元。

结论

农村电商和物流行业正处于快速发展的关键阶段，国家政策的支持和农村市场的潜力为行业提供了良好的发展环境。然而，由于市场尚处于培育期，投资者应注重长期布局，选择具有竞争优势和良好业务布局的公司进行投资。