20220510-东吴证券-2022年4月经济数据前瞻月报_4月或为经济底_14页_1mb

报告摘要

固收月报20220510 总结

核心内容概述

2022年4月经济数据预测显示，整体经济仍处于复苏阶段，但受疫情冲击和外部环境影响，部分指标出现下滑。报告重点分析了总量指标、物价指标及货币指标，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

一、总量指标预测

固定资产投资：预计4月固定资产投资累计同比增速为 6.8%，其中：
- 房地产投资：受商品房销售面积同比降幅扩大及土地成交溢价率低迷影响，预计累计同比增速为 -1.5%。
- 制造业投资：受BCI指数大幅回落及疫情扰动影响，预计累计同比增速为 9.2%。
- 基建投资：在逆周期调节政策支持下，预计累计同比增速为 11%，其中不含电力的基建投资增速为 9.8%。
消费：受国内疫情持续冲击，预计4月社会消费品零售总额（社零）当月同比增速为 -6.4%，较3月显著回落。
工业增加值：预计4月当月同比增速为 -0.5%，显示工业活动仍受压制。
进出口：预计4月出口当月同比增速为 3.9%，进口为 0%，贸易差额为 683.5亿美元。

二、物价指标预测

CPI：预计4月同比增速为 1.9%，食品项中猪肉价格环比上涨 1.7%，蔬菜价格环比下降 7.98%；非食品项中国际油价回落，92号汽油价格环比下降 9.6%。
PPI：预计4月同比增速为 8%，主要原材料购进价格指数环比下降 1.9个百分点至 64.2%，大宗商品价格高位运行，企业成本压力持续。

三、货币指标预测

新增人民币贷款：预计约为 1.35万亿元，受疫情抑制居民加杠杆意愿，但政策“稳增长”推动信贷投放。
社会融资规模：预计单月约为 1.96万亿元，受政府债净融资和企业债券融资稳健，以及信托贷款压降影响。
M1与M2增速：预计4月M1同比增速为 4.7%，M2同比增速小幅回升至 10%，M2-M1剪刀差扩大。

四、市场表现与数据对比

4月社零、固定资产投资、工业增加值等指标均低于市场预期，显示经济复苏乏力。
与2019年4月相比，多数指标增速放缓，显示经济环境相对承压。

五、风险提示

疫情风险：Omicron变异株可能对经济活动产生超预期影响。
政策风险：经济下行压力可能引发宏观政策调整。
大宗商品价格风险：煤炭、钢铁等大宗商品价格超预期上涨可能加剧企业成本压力。

图表与数据支持

图表目录：
- 图1-图24：涵盖制造业投资、基建投资、商品房销售、社融、M1与M2增速、CPI与PPI走势、能源价格变化、工业品价格指数、进出口数据等关键经济指标。
表格目录：
- 表1-表4：提供2022年4月主要数据预测及细致分析，包括各项指标的历史数据与预测值对比。

总结

2022年4月经济数据总体呈现复苏乏力态势，受疫情冲击及外部环境影响，消费、工业等关键领域增速放缓。政策“稳增长”导向对信贷与社融形成支撑，但经济基本面仍承压。CPI与PPI数据表明物价水平温和上涨，但企业成本压力依然显著。整体来看，4月经济数据或为“经济底”，后续需关注政策力度、疫情控制及大宗商品价格波动等关键因素。

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