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【聚酯产业链期货日报核心分析摘要】

一、PX & PTA 情况

1. 价格波动
   PX & PTA期货价格震荡，PX估价小幅抬升，实货浮动价稳定。PTA现货基差在01-77，商谈氛围一般。

2. 利好因素

   • 印度解除PTA产品BIS限制，PX需求预期提升。
   • 美国调油需求好转，提振市场情绪。
   • 装置动态（如福佳大化70万吨PX重启、台湾FCFC装置检修），但亚洲整体PX开工率高位。

3. 利空因素

   • PTA供需双降但库存连续上升，四川能投装置检修、虹港250万吨PTA检修，技改计划导致加工费估值偏低。
   • 产业链库存压力不大但仍需关注累库预期。

4. 交易策略

   • 单边：短期震荡，关注需求走弱（聚酯产销偏淡）。
   • 套利：观望；期权：卖虚值看涨&看跌。

二、MEG 情况

1. 价格与基差
   期货价格震荡整理，基差走弱。主力合约升水58元/吨左右，港口库存回升，累库预期存续。

2. 供应与需求

   • 广西华谊装置检修、安微红四方装置跳停，其他装置检修计划频发。
   • 成交气氛一般，短纤订单需求季节性回落，圣诞订单不及往年。

3. 交易策略

   • 单边：短期震荡；套利：多EG2605空EG2601；期权：卖虚值看涨。

三、PF/P（短纤/瓶片）情况

1. 供需动态

   • 短纤产销清淡，江浙报价维稳，福建下跌。圣诞订单不及预期，补货需求有限。
   • 瓶片工厂报价下调，华东出口价下调，装置检修与新产能延期。

2. 交易策略

   • 两者均为短期震荡，套利观望，期权卖虚值配置。

四、图谱与数据支撑

• PX估价保持高位，但亚洲开工率高，纸货结构走弱，加工费偏低。
• 基差方面，PXN高位波动，PTA-PX基差压缩，聚酯利润阶段性修复但预期趋弱。
• MEG 游利中，合成气制成本差异明显，累库预期压制远期价格。

五、核心矛盾点

1. PX&PTA：需求预期提升与供给宽松并存，价格短期震荡情绪主导，长期关注累库及终端需求走弱。
2. MEG：供应检修频发但进口替代支撑，累库对价格形成压力，利润分化。
3. 短纤/瓶片：终端消费疲软，原料库存尚可，价格波动围绕成本支撑展开。

六、作者与免责声明

• 报告发布主体：银河期货有限公司，研究员具备期货从业资格，未持操作建议，仅供参考。