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贵金属衍生品日报总结（2026年1月29日）

核心内容概述

本日报主要分析了2026年1月29日贵金属衍生品市场的走势、影响因素及交易策略，涵盖黄金、白银、铂金和钯金。报告由银河期货研究所副所长车红云及研究员王露晨、袁正共同撰写，提供了市场回顾、逻辑分析及交易建议。

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市场回顾

金银市场

• 黄金：今日黄金带动白银强势上行，伦敦金交投于5562美元/盎司附近，沪金主力合约收于1249.12元/克，涨幅7.88%，日减仓14371手至35.76万手。
• 白银：伦敦银交投于119美元/盎司附近，沪银主力合约收于30891元/千克，涨幅8.51%，日减仓14791手至69.13万手。

铂钯市场

• 铂金：伦敦铂冲高回落，交投于2741.70美元/盎司，沪金PT2606收涨1.94%，交投于714.10元/克。
• 钯金：伦敦钯交投于2076.11美元/盎司，沪银PD2606收涨2.95%，交投于526.60元/克。

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重要资讯

1. 黄金出口增长：瑞士12月份黄金出口增长33%至188亿美元。
2. 地缘政治风险：伊朗外交部长表示武装力量随时准备回应侵犯行为，同时强调支持公平的核协议，不寻求核武器。
3. 美联储降息预期：3月降息25个基点的概率为11.5%，维持利率不变的概率为88.5%；4月累计降息25个基点的概率为22.7%，累计降息50个基点的概率为1.7%。

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逻辑分析

黄金与白银

• 美元疲软：美元指数连续下跌，为贵金属提供支撑。
• 地缘政治风险：中东局势紧张及美国政府关门威胁加剧避险情绪，推动黄金等避险资产走强。
• 货币政策预期：市场对美联储后续降息的预期增强，利好贵金属。

铂金与钯金

• 宏观影响有限：近期贵金属走势主要由地缘政治事件推动。
• 美元指数下行：美元兑日元汇率下跌，美元指数走弱，利多铂金与钯金。
• 供需格局：铂金维持紧平衡，钯金则从长期供需缺口转向供给过剩，铂金基本面更强。

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交易策略

金银

1. 单边：沪金建议背靠5日均线持有多单；沪银保守投资者可逢高兑现利润，激进者可背靠5日均线支撑持有多单。
2. 套利：沪银可择机多外盘空内盘。
3. 期权：沪金、沪银可采用牛市看涨价差策略。

铂钯

1. 单边：铂金建议背靠MA5逢低做多；钯金建议观望。
2. 套利：多铂空钯。
3. 期权：当前到期日较长，时间价值较高，建议观望。

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数据参考

1. 美元指数与贵金属走势

• 图表1与图表2显示美元指数与伦敦金、银走势呈负相关，美元走弱推动贵金属上涨。

2. 实际收益率与贵金属走势

• 图表3与图表4显示实际收益率下降对黄金和白银形成利好。

3. 内外盘期货走势

• 图表5与图表6显示内外盘黄金与白银走势基本一致，但存在一定的价差波动。

4. 期现走势

• 图表7与图表8显示黄金与白银期现价差较小，市场流动性较好。

5. TD数据与价差

• 图表9与图表10显示黄金与白银TD合约交收量上升，市场参与度提高。
• 图表11与图表12显示内外盘价差有所扩大，可能影响套利机会。

6. 贵金属比价

• 图表15与图表16显示上期所与Comex金银比维持在合理区间，金银走势趋同。
• 图表39与图表40显示金铂比和铂钯比维持在历史低位，铂金相对黄金更具上涨潜力。

7. ETF持仓

• 图表17与图表18显示SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓量上升，显示机构投资者对金银的偏好。
• 图表41与图表42显示铂金与钯金ETF持仓量相对稳定，但铂金关注度略高。

8. 租赁利率

• 图表42与图表43显示铂金与钯金租赁利率维持在合理水平，市场流动性良好。

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