汽车行业：黎明已至，布局汽车板块确定性成长-20230610-太平洋证券-32页

汽车板块确定性成长分析总结

核心内容

当前汽车板块处于筑底期，重点新车密集上市，价格体系阶段企稳。2023年国内新能源乘用车产能达1346万台，同比增长44.11%，销量预计为887万台。由于供给侧竞争加剧和需求侧疲弱，价格战持续，导致板块估值下探至低点。但随着库存企稳、价格体系逐步恢复、新车周期启动，行业有望迎来复苏。

主要观点

1. 价量底部已至：预计全年销量同环比底部于7月出现，板块有望开启6-8个月的回升周期。7月至2024年1月为价格与销量的复苏通道。
2. 价格体系企稳：特斯拉涨价释放止跌信号，比亚迪宋Plus与宋Pro DM-i冠军版上市宣告价格战阶段性结束，行业价格体系迎来阶段性企稳。
3. 结构分化，布局优选：整车板块建议关注产品周期和利润确定性高的企业，如比亚迪、理想汽车、长安汽车；零部件板块则优选降本+国产替代的赛道，如一体化压铸、智能座舱与座椅、线控制动、空气悬挂等。
4. 重点新车密集上市：6-7月多家车企推出新车，包括吉利银河L7、长城魏牌摩卡DHT、Smart精灵#3、比亚迪唐EV、小鹏G6、长安深蓝S7、阿维塔E12等，提升市场关注度。
5. 零部件成长空间广阔：一体化压铸、智能座舱与座椅、线控底盘等赛道具备高成长性，重点标的包括继峰股份、伯特利、保隆科技、拓普集团、多利科技等。

关键信息

• 2023年新能源汽车产能与销量：预计2023年国内新能源乘用车产能达1346万台，销量为887万台。
• 库存与价格战：5月底乘用车累计库存为351万台，价格战持续导致估值下杀，但特斯拉涨价和比亚迪新品发布释放止跌信号。
• 新车周期与产品迭代：比亚迪、理想、小鹏、长安等车企密集推出新车，覆盖不同价格带和能源类型，提升产品竞争力。
• 零部件市场趋势：一体化压铸、智能座舱、线控制动、空气悬挂等赛道具备降本增效和国产替代潜力，成为投资重点。
• 重点标的：整车推荐比亚迪、理想汽车、长安汽车；零部件推荐继峰股份、伯特利、保隆科技、拓普集团、多利科技等。

重点公司

整车板块

• 比亚迪：品牌高端化，推出仰望、腾势、F品牌，产品矩阵丰富，产能持续爬升，具备较强成长性。
• 理想汽车：以增程车型为主，发布“双能战略”，补齐纯电车型短板，提升市场竞争力。
• 长安汽车：自主品牌市占率提升，新能源车型如深蓝S7和阿维塔E12蓄势待发，推动公司增长。

零部件板块

• 继峰股份：突破主流合资，成为奥迪等品牌座椅供应商，产能持续提升，收入中枢上移。
• 伯特利：线控制动国产替代龙头，电控制动业务放量，营收稳健增长。
• 保隆科技：无边框车门密封条国产替代先锋，ASP提升，增长空间广阔。
• 拓普集团：覆盖八大业务板块，为特斯拉等大客户提供一站式服务，海外成长可期。
• 多利科技：一体化压铸赛道，受益于新能源汽车减重需求，市场前景广阔。

风险提示

1. 行业竞争加剧：市场集中度提升，竞争加剧可能影响利润空间。
2. 原材料成本上升：成本上涨可能压缩企业盈利。
3. 新能源汽车销量不及预期：政策和市场因素可能导致销量低于预期，影响板块整体表现。

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

总结

当前汽车板块处于筑底阶段，行业面临价格战与库存压力，但随着新车周期开启、价格体系企稳、销量回暖，板块有望迎来复苏。重点推荐比亚迪、理想汽车、长安汽车等整车企业，以及继峰股份、伯特利、保隆科技、拓普集团、多利科技等零部件企业，这些企业在降本、国产替代、产品迭代等方面具备较强竞争力，是布局汽车板块确定性成长的重要标的。