20191112-长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第22期（总第157期）：德国提高电动车补贴标准_28页_3mb

报告摘要

电气设备与新能源行业周报总结（2019.10.28-2019.11.10）

核心内容概述

本报告聚焦于2019年10月28日至11月10日期间，中国电气设备与新能源行业的发展动态、市场表现及公司最新动态。整体来看，行业在经历补贴退坡后的调整期，部分企业面临业绩下滑压力，但也有部分龙头企业表现稳健，且在海外市场布局方面有所进展。

主要观点

行业估值：截至报告期末，电气设备行业PE估值回升至26.93倍，EV/EBITDA估值为16.78倍，处于历史均值与平均值+1倍标准差之间，整体估值处于中性水平。
市场表现：电气设备指数在2019年累计涨幅15.41%，而沪深300指数涨幅达31.97%。火电设备板块涨幅最大，达4.05%；而中压设备板块跌幅最大，为-3.66%。
行业数据：1-10月新能源乘用车累计批发销量为84.4万台，同比增速17.0%。但10月新能源乘用车批发销量同比下降45.4%，主要受补贴退坡和国六插混短缺影响。
公司动态：多家公司发布了重要公告，包括股权转让、股权收购、签订重大合同及财政补贴等。部分公司通过收购或合作拓展市场，提升竞争力。
股东交易：本报告期，20家上市公司公告重要股东减持，参考市值约7.51亿元；3家公告重要股东增持，参考市值约1.77亿元。
业绩公告：192家电气设备行业公司发布2019年三季度报告，行业整体营业收入同比增长8.56%，净利润增长8.4%。其中，59家公司归母净利润同比增长率超过50%，而77家公司出现负增长。

关键信息

1. 行情回顾

行业指数表现：
- 电气设备指数2019年累计涨幅15.41%，最近一年涨幅15.28%。
- 火电设备板块涨幅最大，为4.05%；中压设备板块跌幅最大，为-3.66%。
行业估值：
- 行业整体PE估值为26.93倍，EV/EBITDA估值为16.78倍，处于中性水平。
沪深300指数：
- 2019年累计涨幅31.97%，最近一年涨幅25.43%。

2. 重要行业数据跟踪

新能源市场：
- 10月新能源乘用车批发销量6.6万台，同比下降45.4%，环比增长1%。
- 1-10月新能源乘用车累计批发销量84.4万台，同比增速17.0%。
光伏设备：
- 光伏行业综合价格指数有所波动，但未明确具体变化。
风电设备：
- 我国风电产量、发电设备平均利用小时、基本建设投资完成额和新增设备容量均有所变动，但具体数据未明确。
核电设备：
- 我国核电产量和各类容量有所波动，但具体数据未明确。
发电设备：
- 我国发电设备产量和平均利用小时有所变化，但具体数据未明确。

3. 公司动态

金宇车城：
- 拟出售南充金宇房地产开发有限公司100%股权，以聚焦新能源业务。
- 拟收购十方环能和中源创能，以进入生活垃圾处置市场，提升环保行业竞争力。
泰胜风能：
- 收到政府补助资金249.72万元，主要为与收益相关的现金形式。
东方电缆：
- 收到招标代理机构的《中标通知书》，显示其在项目中标方面表现积极。
天能重工：
- 与中广核(兴安盟)新能源有限公司签订重大合同，显示其在风电设备领域有较强竞争力。
锦浪科技：
- 与宁波银行和中国农业银行签订保证合同，以支持子公司经营。
宝胜股份：
- 拟收购金源铜业12.5257%股权，以加强产业整合，提升控制权。
广电电气：
- 收购ABB（中国）持有的CJV和EJV各60%股权，以丰富产品结构，提升竞争力。
合纵科技：
- 对北京链本科技进行投资，以结合双方技术优势，探索配电网的联盟链应用。

4. 股票投资评级说明

投资评级为“看好”，评级未发生变动。
建议关注进入海外新能源车产业供应链的行业龙头。

风险提示

光伏装机不及预期；
新能源汽车销量不及预期；
核电项目审批重启进程不及预期；
电力市场化改革进度不及预期。

总结

本报告总结了电气设备与新能源行业在2019年10月28日至11月10日期间的市场表现、行业数据及公司动态。行业整体处于中性估值水平，部分公司通过股权转让和收购拓展市场，提升竞争力。新能源市场仍处于调整期，销量持续下滑，但龙头企业表现稳健。建议关注具备海外供应链布局的行业龙头，同时警惕光伏装机、新能源汽车销量及核电项目审批等潜在风险。

展开完整摘要