20170506-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂继续涨价_橡胶_油价大幅下跌_16页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现分化，基础化工板块下跌1.76%，沪深300指数下跌1.58%。基础化工板块跑输大盘0.18个百分点，涨幅排名所有板块第16位。在子行业中，氟化工及制冷剂上涨3.9%，氨纶上涨2.8%，而钾肥、日用化学品、涤纶等跌幅较大。部分个股表现亮眼，如建新股份涨幅达21.7%，而国发股份、*ST昌九等跌幅显著。

主要观点

• 价格波动：化工产品价格出现明显分化，部分产品如R125、R410a等涨幅显著，而丁腈橡胶、己二酸等产品跌幅较大。
• 行业趋势：行业整体进入供需紧平衡状态，部分产品如粘胶短纤、有机硅、钛白粉和制冷剂仍有涨价空间。
• 投资建议：重点推荐粘胶短纤、钛白粉、有机硅和制冷剂板块，分别推荐南京化纤和龙佰利作为核心标的，同时建议关注新安股份和巨化股份。对于锂电隔膜，推荐星源材质和沧州明珠；对于陶瓷背板，推荐国瓷材料。

关键信息

板块及个股行情

• 板块表现：基础化工板块下跌1.76%，沪深300指数下跌1.58%，板块跑输大盘0.18个百分点。
• 子行业表现：
  • 涨幅前五：氟化工及制冷剂（+3.9%）、氨纶（+2.8%）、维纶（-0.4%）、纺织化学用品（-0.8%）、氯碱（-1.0%）。
  • 跌幅前五：钾肥（-5.7%）、日用化学品（-3.9%）、涤纶（-3.2%）、聚氨酯（-3.1%）、炭黑（-2.9%）。
• 个股涨幅前十：
  • 建新股份（+21.7%）
  • 横河模具（+12.3%）
  • 宝硕股份（+10.6%）
  • 巨化股份（+9.4%）
  • 元力股份（+9.1%）
• 个股跌幅前十：
  • 国发股份（-27.4%）
  • *ST昌九（-18.6%）
  • 沧州大化（-15.7%）
  • 霞客环保（-10.7%）
  • 银禧科技（-10.1%）

重点化工产品价格监测

• 涨幅前五：
  • R125（+60.00%）
  • R410a（+30.00%）
  • 无水氢氟酸（+11.11%）
  • 丙烯酸（+5.30%）
  • 萤石97湿粉（+3.86%）
• 跌幅前五：
  • 丁腈橡胶（-7.78%）
  • 己二酸（-7.22%）
  • 丁苯橡胶（-6.50%）
  • 氯化铵（-6.00%）
  • 天然橡胶（-5.96%）

行业重点新闻

• PTA污水处理项目：上海石化PTA污水处理项目开工，采用新型技术，有望提升环保水平。
• “十三五”材料规划：聚焦石墨烯等新材料技术，推动高性能碳纤维、高温合金、第三代半导体材料等发展。
• 钛白粉市场预测：2019年全球钛白粉市场年均增长3.5%，中国增速达5.6%，消费量预计达285万吨。
• 危化品项目限制：山东省规定新建扩建危化品项目必须进区入园，以加强安全管理。
• 石油储备：中国已建成9大石油储备基地，原油储备量达3325万吨，未来可能进一步扩充。

投资观点及建议

• 粘胶短纤：需求快速增长，库存低位，价格有望企稳回升，推荐南京化纤，因其市值小且国企改革及并购预期强。
• 有机硅：行业进入供需紧平衡，价格持续高位运行，推荐新安股份，因其DMC产能大且净利高。
• 钛白粉：受原料涨价和环保压力影响，价格有望继续上涨，推荐龙佰利，因其市场占有率高且成本优势明显。
• 锂电隔膜：高端湿法锂电隔膜景气持续，推荐沧州明珠和星源材质，前者产能增长带来业绩提升，后者进入国际大厂供应链。
• 电子化学品：陶瓷背板需求增长，推荐国瓷材料，因其产业链地位突出，受益于5G技术发展。

风险提示

• 油价下跌可能对相关产品价格产生负面影响。
• 重大安全事故可能对行业造成冲击。
• 环保政策的不确定性可能影响行业运行。

估值情况

• PB：基础化工板块为3.15倍，全部A股为1.95倍。
• PE：基础化工板块为34.82倍，全部A股为18.12倍。