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2018年3月23日全球股市与券商行业总结

核心内容概览

2018年3月16日至22日期间，全球股市整体呈现下跌趋势，尤其在内地和港股市场。与此同时，券商行业面临多重挑战与机遇，包括政策变化、业务调整及市场动态。

主要观点与关键信息

市场回顾

• 香港市场：恒生指数全周累计下跌1.49%，其中周四下跌1.09%；恒生国企指数下跌0.75%。
• 内地市场：
  • 上证综指全周累计下跌0.84%。
  • 沪深300全周累计下跌1.85%。
  • 创业板指数全周累计下跌1.7%。
• 券商板块：
  • 本周整体上涨0.19%。
  • 海通国际全周累计下跌5.65%。
  • 国泰君安国际累计下跌7.84%。
  • 中信证券（港股）累计上涨1.30%，华泰证券累计下跌1.30%。

政策与行业分析

CDR推出与红筹股回归

• CDR（中国存托凭证）的推出将促进红筹股回归，为龙头券商的承销业务带来利好。
• 多家券商预计CDR带动的融资规模可能超过IPO市场，提升券商收入。
• 多家券商可能参与联合承销，为中小型券商提供参与机会。

银保合并

• 国务院机构改革方案将银监会与保监会合并为银保监会，推动统一监管趋势。
• 整合后，监管套利将受到抑制，有助于行业长期健康发展。
• 银保合并可能对CDR及红筹股回归带来更严格的监管环境。

券商IPO进程加快

• 2018年一季度券商IPO申请数量增加，显示行业对融资渠道的重视。
• 有2家券商已过会，6家正在排队，8家处于辅导备案登记受理状态。
• 大型券商审核更为顺利，而中小型券商仍面临一定挑战。

市场动态

新三板做市业务低迷

• 新三板做市报价业务持续低迷，已有114家做市商退出。
• 做市券商希望引入更多市场参与者以提升交投活跃度。

券商资管规模扩张放缓

• 去杠杆、去通道政策使券商资管规模出现近7年来首次下滑。
• 定向资管计划规模同比下降1.99%，集合计划规模下降3.71%。
• 直投基金规模增长迅猛，2017年达到3690亿元，同比增长38.16%。

补充资本金

• 2018年内券商通过发行公司债券、次级债及短期融资券募资近千亿。
• 华西证券作为首家上市券商，通过股权融资募集49亿元。
• 投资顾问人数增长显著，华泰证券、中信证券、国信证券分别增长87人、86人、67人。

新增投资者数量

• 两市周度新增投资者数量达38.3万户，环比增长15%。
• 截至上周末，投资者总数达13,677.89万户，其中A股自然人投资者为13,575.04万户。

券商表现与排名

• 股、基合计成交额：华泰证券以28551.33亿元位居第一，中信证券以22601.86亿元位列第二。
• 股票成交额：华泰证券以25571.91亿元居首，海通证券以15002.57亿元位列第六。
• 基金成交额：海通证券以1681.73亿元排名第二，广发证券以1102.98亿元位列第七。
• 券商排名变化：
  • 华泰证券保持第一。
  • 中信证券排名上升。
  • 国泰君安排名下降。
  • 广发证券排名上升。
  • 海通证券排名上升。
  • 中国银河证券排名上升。

券商估值与表现

• 港股券商：
  • 海通证券市盈率10.23，市净率0.99，年初至今累积表现-4.41%。
  • 海通国际市盈率7.95，市净率0.93，年初至今累积表现-5.65%。
  • 中信证券市盈率14.15，市净率1.43，年初至今累积表现1.30%。
  • 华泰证券市盈率11.39，市净率1.16，年初至今累积表现-1.30%。
• A股券商：
  • 西南证券年初至今累积表现-3.46%，东方证券-5.27%，西部证券-17.78%，招商证券-0.29%，申万宏源-7.08%，海通证券-7.23%，东吴证券-13.07%，国泰君安-4.64%，东北证券-8.67%，东兴证券-1.11%，国金证券-11.43%，兴业证券-6.59%，长江证券-7.24%，华泰证券1.04%，国元证券-15.64%，光大证券-4.91%，广发证券-1.26%，国投安信-6.53%，国信证券-0.74%，方正证券-7.55%，太平洋-16.85%，国海证券-7.76%，山西证券-16.59%。

同业动态

• 华泰证券：非公开发行股票获证监会核准。
• 财通证券：制定“涅槃行动”方案，推进企业上市与并购重组。
• 山西信托：拟通过增资扩股引入战略投资者，募集资金用于补充资本金。
• 江海证券：成功承销炜田新材双创可转债。
• 华泰资管：因投资者适当性管理不到位被上海证监局警示。
• 中信建投：煤炭行业首席李俊松加入中泰证券。

总结

2018年3月，全球股市整体承压，港股与内地市场均出现下跌。券商行业在政策变化、业务调整和市场动态中面临多重挑战与机遇，CDR推出、银保合并及IPO进程加快为行业带来利好。同时，券商资管规模扩张放缓，需时间验证去通道效果。新增投资者数量增加，券商通过多种方式补充资本金，提升业务能力。市场排名与估值数据表明，头部券商表现相对稳定，而部分中小券商面临一定压力。行业整体在监管与市场双重影响下调整，寻求新的发展路径。