20241031-财信证券-柳工-000528.SZ-_三全_战略推动公司竞争力持续提升_4页_1mb

柳工公司报告总结：三全战略驱动竞争力提升与业绩增长

1. 业绩概况：
   2024年前三季度，柳工实现营收228.56亿元，同比增长83%；归母净利润132亿元，同比大幅增长598%；扣非净利润121亿元，同比增长939%，经营现金流净额达108亿元，是去年同期的18089%。

2. 战略布局：“三全”战略成效显著：

   • 客户结构优化： 大客户成交额大幅增长，占收入近30%。
   • 产品结构升级： 中大型设备及高毛利吨位产品占比提升，挖掘机销量份额提高至行业前列。
   • 国际市场拓展： 半年内海外营收增长高达480%，占比达48%，重点市场如非洲、拉美保持高增长。

3. 电动化推进：

   • 10年来核心电控技术实现突破，电动设备作业效率提升20%，使用成本降低60%，动力系统故障率下降50%。
   • 目前已推出11条电动产品线，累计销量突破5000台。

4. 未来展望：
   国际化与电动化将继续带动业绩增长，同时受益于国内更新周期和挖机需求回暖。预计2024-2026年净利润分别为164亿、211亿、273亿，同比增长889%、286%、295%，维持“买入”评级。当前PE为145倍、113倍、87倍。

5. 风险提示：
   行业需求不及预期、海外拓展风险、汇率波动、宏观经济下行等。