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白银期货日报总结

核心内容概述

本报告为2026年9月3日发布的白银期货日报，由分析师何宁撰写，主要分析白银期货的短期走势、宏观背景及风险因素。报告指出，白银价格在近期经历回调后，今日迎来修复性反弹，延续外盘上涨趋势。

主要观点

• 行情分析：今日沪银主力合约收涨2.07%，报1.6045万元/千克，成交量49.26万手，持仓量21.64万手，持仓下降表明空头获利了结，市场情绪有所企稳。
• 短期展望：短期银价预计维持震荡反弹格局，下方有前低支撑，上方受前期高点压力，需关注美国非农数据发布后的方向选择。
• 宏观预期：美国就业市场降温，ADP数据低于预期，美联储加息预期缓和，美元和美债收益率回落，对白银估值形成支撑。同时，中东局势升温带来避险需求，亦对白银价格形成支撑。
• 风险关注：
  • 若非农数据大幅低于预期，可能进一步强化降息预期，推升白银价格；
  • 若数据超预期，则可能再次提振加息预期，压制银价；
  • 中东局势若进一步升级，将推升避险情绪和通胀预期，支撑银价；反之则可能削弱避险溢价；
  • 美联储9月议息会议若出现超预期鹰派表态，可能对银价产生压制作用。

当日主力合约数据

分析逻辑

核心逻辑

• 美联储货币政策预期变化是当前银价的核心驱动因素，就业数据降温缓和加息预期，美元回落支撑银价反弹。

重要逻辑

• 中东局势升级，霍尔木兹海峡航运风险上升，市场担忧原油供应受阻，推升地缘政治风险溢价，避险情绪升温对银价形成支撑。

一般逻辑

• 短期空头获利了结，技术面下探支撑后反弹。

中期观点

未来1-3个月内，白银价格仍将主要受美联储货币政策路径和地缘局势影响。当前宏观环境下，白银处于“下有支撑、上有压力”的格局。若美联储结束加息周期，白银可能迎来趋势性上涨；否则，维持高位震荡概率较大。

基本面分析

• 价格走势：近一个月白银价格呈现先上行后回调走势，8月下旬一度触及1.72万元/千克的阶段高点，随后受美联储加息预期升温影响快速回调，本周价格下探至1.56万元/千克附近获得支撑，今日反弹，整体仍处于区间震荡。
• 仓单情况：当前上期所白银注册仓单为142.26万千克，显示供应宽松格局。
• 持仓结构：前20名机构多头持仓124,240手，空头持仓108,672手，净多头持仓15,568手，机构仍呈现净多头格局。

重大消息面信息汇总

当日消息梳理

1. 国际贵金属集体上涨：截至9月2日收盘，COMEX白银期货价格上涨0.86%，报65.930美元/盎司；伦敦银现价格上涨1.92%，报65.291美元/盎司，外盘走强带动国内银价反弹。
2. 美国8月ADP就业数据低于预期：新增就业3.8万人，低于市场预期的4.8万人，为今年1月以来最低增幅，缓和市场对美联储9月加息的预期。
3. 中东局势升级：美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡航运风险上升，市场担忧原油供应受阻，推升地缘政治风险溢价，避险情绪升温对银价形成支撑。

风险揭示及免责申明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，已进行审慎审核，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
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