20190901-天风证券-建筑材料行业研究周报：金九开启，水泥涨价继续推进，玻璃产销环比改善_9页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年9月初建筑材料行业的市场表现、价格波动、行业动态及投资建议，重点关注水泥、玻璃、玻纤以及消费建材板块。

主要观点

水泥价格走势

• 旺季涨价推进：进入9月，水泥价格继续上涨，江苏、浙江、福建、上海、湖南等地已陆续上调价格，部分区域涨幅达20-60元/吨。
• 淡旺季交替更明显：2019年长三角地区水泥价格普涨时间较去年提前，且6月至旺季前价格下降幅度更大（下降38元 vs 下降10元），体现“跌多涨早”的特点。
• 供给端影响显著：错峰生产与事件性停产对供需关系产生影响，推动价格上涨。重点关注贵州、山西、山东、河南、河北等地的秋季错峰计划执行情况。
• 区域差异：北方地区需求回升较快，价格涨幅明显；南方如广东珠三角则有部分价格回落。

玻璃市场表现

• 产销环比改善：8月玻璃市场表现超出预期，产销情况明显好转，北方地区订单增长较快。
• 库存下降：8月末全国玻璃库存为3804万重箱，环比下降247万重箱，显示市场信心提升。
• 价格稳中有升：现货价格环比上涨，市场预期未来价格将继续稳中有升。
• 产能变化：冷修复产增加，但整体产能利用率仍维持在合理区间，预计华南地区仍有产能复产。

玻纤行业

• 中材科技表现突出：风电业务大幅增长，上半年销售风电叶片3201MW，同比增长139%，实现销售收入19.8亿元，净利润1.8亿元，市场占有率提升约5个百分点。
• 盈利能力增强：风电叶片业务毛利率提升至19.12%，较去年同期提高7.95个百分点。

关键信息

水泥价格调整地区

• 江苏徐州、连云港：上调20-30元/吨
• 苏锡常：上调10-30元/吨
• 福建：全面上调20元/吨
• 上海部分企业：高标价格上调30元/吨
• 浙江杭绍：上调20元/吨
• 湖南益阳：上调10-30元/吨
• 江西抚州：后期预计上调10-20元/吨
• 贵阳：库存降至65%，价格推涨60元/吨

事件性停产与错峰生产

• 贵州：秋季停窑限产30天，库存显著下降
• 河南安阳：采取轮停措施，部分企业停产
• 山东：8月17日-9月5日停窑限产20天
• 山西：分区域执行20天秋季错峰
• 河北唐山：9月28日-10月4日全市水泥熟料生产企业停产
• 未来可能停产区域：北京（国庆）、武汉（军运会）、上海（进博会）、郑州（民族运动会）

消费建材投资建议

• 龙头市占率提升：受益于行业整合及B端增速快于C端
• 旧改市场释放：关注涂料、防水、管材等需求增量
• 相关标的：东方雨虹（防水）、帝欧家居&蒙娜丽莎（瓷砖）、伟星新材（管材）、北新建材（石膏板）、三棵树（涂料）

原材料与能源价格

• 动力煤：环渤海动力煤(Q5500K)价格577元/吨，环比微涨
• PVC：均价6595元/吨，环比下降77元/吨
• 沥青：现货收盘价3840元/吨，保持稳定

风险提示

• 原材料价格波动不及预期
• 地产与基建投资力度不及预期
• 天气变化对需求产生不利影响

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：未具体提及，但报告中包含多只重点上市公司公告

重点上市公司公告摘要

行业要闻摘要

1. 河南水泥行业对标达标：公布57家水泥企业作为重点推进对象。
2. 广东砂石价格偏强运行：受采砂受限影响，价格坚挺。
3. 砂石资源税改革：资源税法通过，预计明年9月实施，将对砂石成本产生影响。
4. 央企商业承兑汇票互认联盟成立：标志着票据流通平台“企票通”正式上线。
5. 广西柳州产能置换：融安县万德七星水泥熟料生产线产能置换方案公示。
6. 工信部批准水泥行业标准：涉及水泥-水玻璃灌浆材料、磷酸镁修补砂浆等，实施日期为2020年1月1日。

结论

2019年9月初，建筑材料行业整体呈现旺季涨价、淡旺季交替更明显的特点，尤其在水泥、玻璃和玻纤板块表现突出。供给端错峰生产及事件性停产对价格产生积极影响，同时消费建材板块因地产精装与旧改市场释放，具备增长潜力。建议关注行业龙头及受益于政策和市场需求变化的公司。