20181019-华创证券-乘用车交强险数据点评_9月份乘用车上险数18万辆_同比下滑16.5__6页_653kb

乘用车交强险数据点评总结

核心内容概览

2018年9月，乘用车上险数为182.1万辆，环比增长3.5%，但同比下降16.5%。1~9月累计上险数为1535万辆，同比下降2.0%。整体市场受经济下行周期影响，自3月份以来持续低迷，且未出现明显好转迹象。

主要观点

1. 各车型销量表现

• 轿车：销量为93.8万辆，同比下降13.7%。
• SUV：销量为74.3万辆，同比下降18.4%。
• MPV：销量为12.7万辆，同比下降23.2%。
• 交叉型：销量为1.2万辆，同比下降32.1%。

2. 各品牌销量分析

• 德系：销量为42.89万辆，同比下降8%。其中，一汽大众同比下降10%，奥迪微增4%。
• 美系：销量为19.92万辆，同比下降28.65%。上汽通用下降19%，长安福特下降54%。
• 日系：销量为29.58万辆，同比下降9%。东风日产、东风本田分别下降11%。
• 自主：销量为66.25万辆，同比下降20.89%。吉利同比增长4%，长城下降6%，长安下降34%，广汽自主下降12%。

3. 地区销量表现

• 华中、华北、西北地区：销量放缓严重，同比下滑5%~20%。
• 沿海一线城市：表现相对较好，部分省份如上海、广东、江苏等销量下滑幅度较小。
• 中西部地区：整体下滑约20%。

4. 新能源汽车增长显著

• 纯电动：9月上险数为4.9万辆，同比增长59%。
• 结构上移：A级车占比达36%，A00级和SUV分别占17.94%和31.24%。

关键信息

5. 渠道库存情况

• 9月库存变化：扣除出口影响，厂商库存减少3.5万辆，渠道库存增加16.4万辆，全市场总体减少库存13万辆。
• 新增库存：吉利仍有1.6万辆新增库存，其他厂商普遍进入去库存阶段。

6. 投资建议

• 整车板块推荐：吉利汽车、上汽集团、广汽集团。
• 市场预期：随着宏观调控边际宽松，终端需求有望触底回暖。

7. 风险提示

• 经济周期下行：可能影响汽车消费，导致销量不达预期。

结构变化与趋势

• 乘用车市场整体表现疲软，但中高端市场相对较好，B级车和豪华品牌压力较小。
• 自主品牌承压明显，销量下滑幅度较大。
• 新能源汽车销量增长显著，结构上移趋势明显，A级车成为主要增长点。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来源于交强险、中汽协、海关等。
• 提供了多张图表，包括上险数趋势、各车系市场份额、新能源汽车结构占比、渠道库存估算等。

投资评级体系

• 公司投资评级：分为强推、推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避三个等级，分别对应不同的预期涨幅或跌幅。

分析师信息

• 分析师：王俊杰，南京大学经济学硕士，曾任职于财通证券，2016年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：朱闽婷，英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

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重要提示

• 报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，仅供参考。