20181217-东方财富证券-食品饮料行业周报_伊利布局包装水业务_13页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体上涨1.11%，在一级行业中排名靠前。各子行业表现分化，白酒、啤酒、调味品涨幅显著，而乳制品、肉制品、软饮料则有所下跌。行业整体估值处于历史低位，但部分龙头公司仍具投资价值。

主要观点

行业整体表现

• 行业涨幅：上周食品饮料行业上涨1.11%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 年初至今表现：2018年初至今食品饮料行业下跌15.84%，在一级行业中排名第四。
• 估值情况：食品饮料行业市盈率（TTM）为22.88倍，低于最近五年平均水平。

白酒行业

• 景气周期进入下半段：白酒行业将出现分化，高端和次高端产品有增量空间。
• 茅台系列酒发布：茅台、茅台王子、贵州大曲、赖茅将于12月21日发布猪年生肖酒，时间节点提前，符合公司加大定制和精品酒发货的预期。
• 华茅品牌转型：华茅从储备品牌转为经销商买断品牌，由华昱集团运营，冲击次高端市场。
• 五粮液产品升级：五粮液1618珍酿（3L）改换新包装，预计渠道利润将提升。

乳制品行业

• 双十二促销活动：部分区域调整产品新鲜度，买赠略有增加。
• 成本上涨：主产省生鲜乳平均价格3.58元/公斤，继续上涨。
• 进口趋势未变：尽管进口包装牛奶量略有下降，但进口额增长5.6%，专家认为这是短期现象，未来进口替代效应仍会加强。
• 伊利布局包装水：伊利股份宣布投资7.44亿元建设长白山天然矿泉水饮品项目，正式进军包装水行业，为实现2020年五强千亿目标提供支撑。

啤酒行业

• 盈利能力提升：年初提价成功，叠加年中包材成本回落，19年行业盈利能力有望提升。
• 新生场景增长：建议关注新生啤酒饮用场景带来的消费量增长确定性。

关键信息

投资建议

• 推荐公司：
  • 买入：伊利股份（600887）
  • 增持：五粮液（000858）、重庆啤酒（600132）、安井食品（603345）、山西汾酒（600597）、光明乳业（600809）、中炬高新（600872）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）、汤臣倍健（300146）
• 谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）

行业动态

• 华统股份：拟投资2.5亿元建设兰溪永昌华统食品加工产业园配套猪养殖项目。
• 雅士利国际：拟出售新西兰乳业49%股份，由Danone Asia Pacific Holdings Ltd收购。
• 西藏发展：前任董事长王承波等人因涉嫌合同诈骗被刑事拘留，但公司日常经营未受影响。

风险提示

• 国家政策风险：可能对行业造成影响。
• 食品安全风险：行业面临一定的监管压力。
• 经济增速下滑：可能对消费能力产生负面影响。

重点关注公司

评级标准说明

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%；
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%；
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告由东方财富证券研究所制作，仅供客户使用。报告中所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。报告中的信息或观点可能随市场变化而调整，投资者需自行承担风险。