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电子元器件行业2019年第三季度分析总结

核心内容

2019年电子元器件行业整体业绩探底，市场情绪高涨，资本市场的表现显著优于基本面。行业整体销售收入同比上升25.4%，但净利润同比下降2.6%，EPS同比下降13.7%，净利润率降至5.1%，为过去5年最低。市场涨幅主要来自估值修复和主题投资，而非业绩改善。

主要观点

• 行业基本面：2019年上半年，行业整体处于下行探底阶段，半导体行业表现最弱，电子设备和其他元器件表现相对较好。
• 市场走势：资本市场的涨幅显著，尤其是1~8月达到40.7%，排名靠前，但与实际业绩增长存在较大偏差。
• 季度业绩分析：第二季度销售收入同比上升31.2%，净利润同比上升5.6%，EPS同比下滑11.6%，净利润率环比上升0.6个百分点。
• 子行业表现：半导体行业收入增速为3.5%，净利润增速为-95.2%，表现较差；电子设备收入增速为16.9%，净利润增速为5.7%；其他元器件收入增速为47.4%，净利润增速为38.0%，表现最佳。
• 业绩预期：仅有12.4%的公司发布了2019年前三季度业绩展望，其中58.6%预计增长或扭亏，31.0%预计下滑或转亏，10.3%不确定。

关键信息

• 行业整体：销售收入增长25.4%，净利润下降2.6%，EPS下降13.7%，净利润率5.1%。
• 半导体：收入增速3.5%，净利润增速-95.2%，净利润率0.4%。
• 电子设备：收入增速16.9%，净利润增速5.7%，净利润率6.9%。
• 其他元器件：收入增速47.4%，净利润增速38.0%，净利润率5.2%。
• 市场情绪：主题投资推动市场上涨，但基本面仍面临挑战。

投资建议

• 短期：主题机会高于基本面，保持乐观。
• 中期：不确定性较高，建议关注接近终端的产业链，如消费电子、安防等。
• 长期：行业趋势向好，但中期波动较大。
• 推荐标的：立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、海康威视（002415）、江海股份（002484）。
• 其他关注：三环集团（300408）、蓝思科技（300433）、欧菲光（002456）、莱宝高科（002106）、深天马A（000050）、三利谱（002876）、环旭电子（601231）、法拉电子（600563）、全志科技（300458）、东软载波（300183）、汇顶科技（603160）、通富微电（002156）、华天科技（002185）、太极实业（600667）、富瀚微（300613）。

风险提示

• 产业旺季需求增长不及预期
• 宏观经济及贸易争端对行业需求和库存影响高于预期
• 终端厂商创新力度不及预期或产品市场认可度不足
• 自主可控产业政策落地不及预期