20170606-华创证券-伴君策_分化收敛乍现_静待左侧确认_13页_612kb

【策略晨报】总结

核心内容

• 市场走势：市场整体延续探底企稳趋势，上证50等蓝筹股出现顶部衰竭迹象，而成长板块仍在构筑底部抵抗。市场情绪需回暖，风格收敛的可能性增加。
• 风险偏好：随着6月“靴子落地”和悲观预期兑现，市场风险偏好修复窗口渐近，反弹的风险收益比有所提升。
• 投资建议：建议关注资金博弈下的修复机会，特别注意火电板块及央企改革相关的标的。

主要观点

1. 市场分化与收敛：市场呈现分化收敛态势，需等待左侧确认，资金博弈下修复仍需耐心。
2. 火电板块：基本面改善、企业合并预期、高分红特性使其具备投资价值，建议稳步加仓。
3. 央企改革：中国神华与国电电力停牌，预示煤电重组可能提速，重点关注火电龙头华能国际。
4. 组合推荐：推荐股票组合包括中国国航、华能国际、科大讯飞、中直股份和中兴通讯，构建标准为首次推荐当日收盘价买入，并动态等权调整。

关键信息

市场回顾

• 周一行情：沪指低开0.11%，收报3091.66点，跌0.45%；深成指涨0.47%；创业板指涨0.88%。
• 成交情况：两市成交3220亿元，创三个月新低。
• 行业表现：电子、建筑材料涨幅超1%；沪股通50、医药电商指数下跌。
• 期市表现：黑色系分化、化工品震荡、农产品多数飘红。

市场新闻

• 卡塔尔外交风波：阿拉伯国家与卡塔尔断交，引发市场对OPEC减产协议的担忧。
• 英国大选：保守党支持率维持42%，工党下降至38%，预计保守党将赢得305席。
• 世界银行预测：全球经济增长维持2.7%，亚洲国家将引领增长，但存在重大不确定性。
• 中国经济数据：5月财新服务业PMI升至52.8，综合PMI为51.5，表明经济复苏迹象。

一行业

• 火电板块：自5月3日推荐以来，火电板块相对上证综指超额收益达3.67%，华能国际上涨8.92%。
• 行业利好：电力行业作为七大混改领域之一，改革步伐加快，龙头仍有脉冲上行动力。

一主题

• 火电龙头华能国际：作为央企改革重点，其具备煤电一体化、资产证券化提升空间，是重点关注对象。

一组合

• 组合构建：策略团队于5月3日、18日、19日、23日、31日分别买入华能国际、中直股份、中国国航、科大讯飞和中兴通讯。
• 组合收益：截至2017/5/2，组合绝对收益6.77%，相对Wind全A指数超额收益10.04%。
• 个股表现：
  • 中国国航：累计上涨15.05%，相对万得全A超额收益16.84%。
  • 华能国际：需求稳定、煤价下跌、清洁能源布局、高分红。
  • 科大讯飞：语音技术领先、AI与垂直行业结合、智慧课堂和医疗业务推动收入增长。
  • 中直股份：军工混改推进、资产证券化、直升机板块上市平台。
  • 中兴通讯：中国通信企业龙头、股权激励落地、5G商用提速。

附录数据

图表1：推荐股票组合

图表2：股市表现

• 全球股市：德国DAX涨1.25%，创业板指涨0.88%，上证综指跌0.45%。
• 市场趋势：多数指数呈震荡走势，部分指数如创业板、中小板、中证500等出现回调。

图表3：债券市场

• 中国国债：1年期国债收益率3.53%，5年期国债收益率3.56%。
• 国际债券：美国10年期国债收益率2.18%，德国10年期国债收益率0.29%。

图表4：主要汇率

• 美元兑人民币：6.80，跌0.22%。
• 欧元兑美元：1.13，跌0.26%。
• 美元兑日元：110.47，跌0.07%。
• 美元指数：96.82，涨0.16%。

图表5：国内主题行业

• 涨幅前五名：PM2.5指数、苹果指数、页岩气和煤层气指数、无线充电指数、大数据指数。
• 涨幅后五名：沪股通50指数、医药电商指数、赛马指数、移动转售指数、证金概念指数。

图表6：海外行业表现

• 标普500经济分类指数：金融指数、能源指数、保健指数、信息技术指数、非核心消费品指数等表现各异。
• 海外主题表现：BRIC电子商务指数、化妆品指数等涨幅居前，中国太阳能指数、养老指数等跌幅较大。

图表7：华创行业公司投资评级体系

• 公司投资评级：强推（20%以上）、推荐（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（10%-20%以下）。
• 行业投资评级：推荐（5%以上）、中性（-5%至5%）、回避（5%以下）。

分析师信息

• 王君：华创证券首席分析师，南开大学经济学硕士，2014年水晶球第六名，2016年新财富第五名。
• 范子铭：华创证券分析师，中国人民大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 徐驰：华创证券分析师，上海对外经贸大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 王梅郦：华创证券助理分析师，北京大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

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