20140623-西南证券-汽车行业_月报-5月乘用车淡季不淡_6月压力较大_21页_1mb

汽车行业月报（2014年5月）总结

核心内容概览

2014年5月，中国汽车行业整体表现稳健，但部分细分市场面临压力。汽车生产197.58万辆，环比下降4.44%，同比增长10.97%；销售191.12万辆，环比下降4.64%，同比增长8.50%。尽管整体产销数据优于预期，但经销商库存压力上升，5月库存预警指数达到49.3%，接近50%的警戒线，预示6月库存压力可能进一步加剧。

主要观点

• 乘用车市场表现较好：5月乘用车销量达159.04万辆，同比增长13.85%，环比下降4.62%。其中SUV销量增长显著，同比增长40.05%，MPV增长54.02%，而交叉型乘用车销量同比下降8.14%。自主品牌市场份额为36.51%，但市场占有率继续下滑。

• 商用车市场下滑明显：5月商用车销量32.08万辆，环比下降18.83%，同比下降12.03%。其中货车销量环比下降21.32%，客车销量略有增长，但整体仍受制于市场环境。

• 新能源汽车销量小幅下滑：5月新能源汽车销量为10,768辆，环比下降2.73%，同比增长1.14%。其中乘用车销量4,876辆，同比增长102.07%，而商用车销量5,892辆，同比下降28.44%。

• 投资建议：短期内汽车行业将跟随大盘走势，但长期来看，政策驱动下的节能环保、新能源和汽车智能化是未来发展的主线。推荐长安汽车、威孚高科、松芝股份、中国汽研和上汽集团等优质标的。

关键信息

一、行业整体表现

• 产量：197.58万辆，环比下降4.44%，同比增长10.97%
• 销量：191.12万辆，环比下降4.64%，同比增长8.50%
• 库存压力：经销商库存预警指数上升至49.3%，接近警戒线

二、乘用车子行业

• 销量：159.04万辆，同比增长13.85%，环比下降4.62%
• 细分销量：
  • 轿车：100.87万辆，同比增长7.26%，环比下降2.19%
  • MPV：13.03万辆，同比增长54.02%，环比下降4.75%
  • SUV：31.92万辆，同比增长40.05%，环比增长2.70%
  • 交叉型乘用车：13.22万辆，同比下降8.14%，环比增长1.61%
• 市场份额：自主品牌占36.51%，但市场氛围继续下降

三、商用车子行业

• 销量：32.08万辆，环比下降18.83%，同比下降12.03%
• 细分销量：
  • 客车：4.87万辆，环比下降1.41%，同比增长16.43%
  • 货车：27.21万辆，环比下降21.32%，同比增长12.58%
• 细分车型销量：
  • 重卡：2.06万辆，环比下降29.73%，同比下降18.44%
  • 中卡：1.07万辆，环比下降32.88%，同比下降34.21%
  • 轻卡：12.88万辆，环比下降25.37%，同比下降18.44%
  • 微卡：4.00万辆，环比下降16.07%，同比下降5.18%

四、新能源汽车

• 销量：10,768辆，环比下降2.73%，同比增长1.14%
• 细分销量：
  • 乘用车：4,876辆，同比增长102.07%
  • 商用车：5,892辆，同比下降28.44%
• 1-5月累计销量：
  • 新能源乘用车：17,314辆，同比增长41.88%
  • 新能源商用车：24,338辆，同比增长13.87%

五、投资建议

• 短期趋势：汽车行业将跟随大盘走势
• 长期趋势：节能环保、新能源、汽车智能化将成为行业发展主线
• 推荐标的：
  • 长安汽车（000625.SZ）：买入
  • 威孚高科（000581.SZ）：买入
  • 松芝股份（002454.SZ）：买入
  • 中国汽研（601965.SZ）：买入
  • 上汽集团（600104.SH）：增持
  • 宇通客车（600066.SH）：推荐

六、风险提示

• 宏观经济增速放缓
• 原材料价格上涨
• 限购政策推出

表格目录

• 表1：月度汽车分车型产销情况
• 表2：主要汽车企业产销情况
• 表3：五大汽车集团1-4月乘用车销量数据
• 表4：五大汽车集团1-5月商用车销量数据
• 表5：5月新能源汽车产销情况

图表目录

• 图1：汽车月度产量情况
• 图2：汽车月度销量情况
• 图3：汽车经销商库存预警指数
• 图4：行业与市场指数走势
• 图5：细分子行业本月涨跌幅
• 图6：乘用车月度销量情况
• 图7：乘用车月度销量同比增速
• 图8：轿车月度销量及增速
• 图9：MPV月度销量及增速
• 图10：SUV月度销量及增速
• 图11：交叉型乘用车月度销量及增速
• 图12：4月乘用车品牌分国别销量
• 图13：4月乘用车品牌分国别市场占有率
• 图14：乘用车分排量销售占比
• 图15：整车价格变化指数
• 图16：整体终端优惠指数
• 图17：A级车价格变化指数、整体终端优惠指数
• 图18：B级车价格变化指数、整体终端优惠指数
• 图19：C级车价格变化指数、整体终端优惠指数
• 图20：SUV价格变化指数、整体终端优惠指数
• 图21：MPV价格变化指数、整体终端优惠指数
• 图22：商用车月度销量
• 图23：商用车月度销量同比增速
• 图24：货车月度销量
• 图25：货车月度同比增速
• 图26：客车月度销量
• 图27：客车月度同比增速
• 图28：重卡销量
• 图29：中卡销量
• 图30：轻卡销量
• 图31：微卡销量
• 图32：大客车销量
• 图33：中客车销量
• 图34：大中客车销量
• 图35：轻客销量