20260407-银河期货-市场预期反复_矿价偏空对待_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员丁祖超撰写，分析了当前铁矿石市场的供需格局、价格走势及交易策略。整体来看，铁矿石市场处于供应宽松、需求疲软的状态，市场预期反复，矿价偏弱运行。

主要观点

• 市场预期反复：本周矿价高位回落，市场预期有所转弱，显示市场对需求端的担忧。
• 供应端宽松延续：2026年一季度全球铁矿发运量仍处于高位，澳洲和巴西主流矿发运量同比增加，非澳巴矿发运量同比显著上升。
• 需求端未见实质好转：国内终端用钢需求低位运行，粗钢产量同比下降，制造业和基建投资虽有修复，但实际需求仍不乐观。
• 库存高位运行：进口铁矿港口总库存处于过去6年最高水平，但实际可流动性库存可能处于中性状态。
• 交易策略偏弱：单边交易建议偏弱运行，套利和期权策略建议观望。

关键信息

一、全球铁矿发运量

• 2026年至今全球铁矿周度发运均值为2988万吨，同比增加6%（2180万吨）。
• 澳洲周度发运均值1686万吨，同比增加1.2%（260万吨）。
• 巴西周度发运均值651万吨，同比增加2.5%（200万吨）。
• 主要矿山发运情况：
  • 力拓：同比增长1.6%（120万吨）
  • BHP：同比减少0.5%（30万吨）
  • FMG：同比增长4%（180万吨）
  • VALE：同比增长4.5%（260万吨）

二、国内进口铁矿到港及库存

• 本周45港到港量2426万吨，环比增加155万吨，同比增加183万吨。
• 港口总库存本周为17061万吨，环比小幅增加61万吨，同比增加2593万吨。
• 贸易矿总库存本周为11279万吨，环比微降6万吨，同比增加1676万吨。
• 澳洲矿总库存本周为8470万吨，环比增加154万吨，同比增加2320万吨。
• 巴西矿总库存本周为4911万吨，环比减少119万吨，同比减少656万吨。
• 247钢厂总库存本周为8934万吨，环比减少45万吨，同比减少238万吨。
• 国内铁矿总供应量与总需求量均未出现明显增长，供需差维持稳定。

三、国内终端用钢需求

• 国内粗钢产量同比下降1.3%（340万吨），制造业用钢同比基本持平，建筑用钢同比下降3.6%（330万吨）。
• 1-2月固定资产投资增速有所好转，但实际终端用钢需求仍未出现实质性改善。
• 3月国内终端用钢需求下降幅度扩大，同比下降近300万吨。

四、铁矿价格与利润

• 普氏铁矿价格指数显示矿价高位回落，卡粉与PB粉价差缩小。
• 青岛港PB粉价格与超特粉价差维持稳定，PB粉进口利润为正值。
• 卡粉进口利润为正值，超特粉进口利润为正值。
• PB块进口利润为正值，FMG进口利润为正值。
• 金布巴进口利润为正值。
• 新加坡铁矿对国内铁矿溢价率维持高位。

五、期货合约基差与价差

• 最优交割品-01合约基差为正值。
• 最优交割品-05合约基差为正值。
• 最优交割品-09合约基差为正值。
• 1/5价差、5/9价差、9/1价差均保持稳定。

六、风险提示与免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担及时更新的责任。
• 报告不涉及任何利益冲突，不保证内容的准确性和完整性。

总结

当前铁矿石市场处于供应宽松、需求疲软的阶段，市场预期反复，矿价偏弱运行。全球铁矿发运量维持高位，国内终端用钢需求尚未出现实质性好转，港口库存处于历史高位，但实际可流动性库存可能处于中性状态。期货市场交易策略建议偏弱运行，套利和期权策略保持观望。报告内容仅供参考，不构成投资建议。