20260611-华泰期货-石油沥青日报_原油价格反弹_沥青现货维持偏紧态势_8页_1mb

原油价格反弹，沥青现货维持偏紧态势总结

核心内容

近期，原油价格因中东局势紧张而出现反弹，对沥青成本端形成支撑。与此同时，沥青现货市场整体维持偏紧态势，部分区域价格有所上涨，其他地区则保持企稳。沥青期货市场表现方面，BU2609合约在6月10日收盘价为4417元/吨，较前一交易日结算价下跌41元/吨，持仓量和成交量有所波动。

主要观点

• 原油价格波动：由于美伊局势再度升温，国际油价反弹，沥青成本端支撑增强，若冲突升级并波及能源基础设施，市场上行风险将显著增加。
• 沥青现货价格：东北、山东、华南、华东地区沥青现货价格呈现上涨或企稳趋势，而西南、西北地区价格相对稳定，整体市场偏紧。
• 沥青期货市场：BU2609合约价格小幅下跌，持仓量减少，但成交量有所上升，显示市场活跃度变化。
• 市场策略建议：
  • 单边策略：中性，建议在中东局势明朗前保持观望。
  • 跨品种策略：关注BU裂解价差机会，如BU/SC或BU/Brent。
  • 跨期策略：关注BU2607-2609价差机会，逢低进行正套操作。
  • 期现、期权策略：暂无明确建议。

关键信息

现货价格分布

• 东北：4650—4720元/吨
• 山东：4410—4650元/吨
• 华南：4850—4950元/吨
• 华东：4750—4900元/吨

产量情况

• 国内沥青周度产量：整体维持低位，部分区域如山东、华东、华南产量波动，华北、西南产量有所上升，但2026年产量明显下降。
• 独立炼厂沥青产量：整体保持在30万吨左右，部分月份产量有所波动。
• 沥青炼厂库存：隆众口径显示库存维持在较低水平，显示供应紧张。
• 沥青社会库存：社会库存波动较大，部分月份库存下降明显，反映市场供需关系变化。

消费情况

• 道路消费：整体保持稳定，2026年消费量有所下降。
• 防水消费：波动较大，2023年后有所回升。
• 焦化消费：整体呈上升趋势，2026年有所波动。
• 船燃消费：波动明显，部分月份消费量下降。

风险提示

• 地缘冲突风险：中东局势可能进一步升级，影响原油供应和价格。
• 原油价格波动风险：国际油价的大幅波动可能对沥青成本端造成显著影响。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对沥青需求产生影响。
• 海外原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响沥青生产。
• 终端需求变动风险：沥青终端需求变化可能影响市场供需平衡。
• 装置开工负荷变动风险：炼厂开工负荷变化可能影响供应。

图表说明

• 图1-6：展示不同地区沥青现货价格走势，反映区域价格波动情况。
• 图7-12：展示石油沥青期货指数、主力合约、近月合约及成交持仓量变化，提供市场活跃度和价格趋势信息。
• 图13-18：展示国内沥青周度产量及区域产量变化，显示供应情况。
• 图19-22：展示沥青不同消费领域的数据，反映市场需求变化。
• 图23-24：展示沥青炼厂及社会库存变化，反映市场供需状况。

分析人员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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