20181022-长城证券-对10月22日股市大涨的点评_政策红利释放_市场大幅反弹_6页_591kb

A股市场大涨点评总结

核心内容

2018年10月22日，A股市场出现大幅反弹，上证综指上涨4.09%，深证成指上涨4.89%，券商股集体涨停，创业板指上涨超过5%。两市成交额达4200亿元，为近三个月最大。此次大涨主要归因于监管层近期密集释放的政策红利和对市场的信心提振。

主要观点

• 政策底夯实：监管层自10月19日起密集发声，国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清等均对A股市场表示支持，国务院金融稳定发展委员会也召开会议强调政策落实，进一步夯实了“政策底”。
• 市场情绪修复：政策利好持续落地，有效缓解了市场的恐慌情绪，推动了短期超跌反弹。
• 风险偏好提升：一系列政策释放，包括个税新政、IPO被否企业重组期限缩短、金融市场对外开放加速、鼓励长期资金入市等，均有助于提升市场风险偏好。
• 短期反弹可期：A股估值优势显著，政策底进一步巩固，市场短期有望迎来反弹窗口，但反弹空间和持续性仍需观察政策实际效果。
• 中期仍处筑底阶段：A股市场整体仍处于底部构建阶段，需关注政策向基本面的传导效果，以及经济下滑力度和海外风险。

关键信息

一、政策红利集中释放

1. 经济数据亮点：三季度经济数据在出口、消费、地产开工、制造业等方面表现较好，但GDP增速仍出现0.2个点的下行，显示经济压力仍在。
2. 监管层密集发声：
   • 10月19日，刘鹤、易纲、刘士余、郭树清等高层集体力挺A股。
   • 10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，强调政策落实。
   • 10月21日，上交所、深交所和中国基金业协会等三部门发声，推动股权质押风险化解。
3. 政策内容：
   • 个税新政：增加子女教育、住房贷款利息、赡养老人、继续教育、住房租金、大病医疗等专项附加扣除，有助于提高居民可支配收入，促进消费和投资。
   • IPO被否企业重组期限缩短：从3年缩短为6个月，支持优质企业参与并购重组，提升上市公司质量。
   • 金融市场对外开放：加快沪伦通开通、A股纳入MSCI指数和富时罗素指数等，有助于引入海外资金，完善市场机制。
   • 鼓励长期资金入市：加大保险资金对优质上市公司的投资力度，推动国企混改和民企兼并重组，支持民营企业融资。

二、市场表现与后续展望

• 短期反弹逻辑：政策利好释放、市场情绪修复、估值优势显著，短期有望迎来超跌反弹。
• 风险偏好修复：需经历一段时间调整，市场对政策效果仍持观望态度。
• 中期趋势：A股仍处于筑底阶段，底部形成需观察政策对基本面的传导效果，同时需关注经济下行压力、海外风险等外部因素。

行业配置建议

• 短期关注：
  • 金融板块：券商（估值洼地，业绩周期底部，受益政策利好）；银行（估值优势显著，政策宽松受益）。
  • 大众消费行业：受益个税新政及扩内需政策，关注前期补跌到位、业绩确定性强的细分行业和个股。
  • 成长板块：超跌反弹机会，结合业绩与估值自下而上精选优质个股。
• 中期方向：市场风格趋于价值博弈，后市大方向在消费升级和制造业升级。

其他说明

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总结：10月22日A股大幅反弹，政策红利释放和市场信心提振是主因。短期内市场有望迎来超跌反弹，但需关注政策实际效果。中期来看，A股仍处于筑底阶段，行业配置建议侧重金融、消费和成长板块，未来市场方向或将聚焦于消费升级和制造业升级。