20260112-中原期货-铁合金周报_成本扰动频出_考验供需弹性_22页_1mb

成本扰动频出 考验供需弹性

——铁合金周报20260112

一、核心内容概述

本周铁合金市场呈现震荡走势，硅铁与锰硅价格均出现冲高回落。整体来看，年末铁合金供需驱动不强，价格对政策变化较为敏感。尽管部分成本项有所改善，但市场仍面临政策不确定性带来的风险。产业端以逢高套保、锁定销售利润、稳定生产为主。

二、主要观点

1. 硅铁

• 供应：产量连续两周增加，但同比仍呈下降趋势。
• 需求：成材产量回升，带动需求增长。
• 库存：厂家库存持续累积，钢厂库存天数略有下降。
• 成本：煤电价格持稳，硅铁成本略有下降，亏损情况有所改善。
• 基差：盘面反弹，但基差走弱，市场情绪波动较大。
• 走势：短期偏强，建议产业逢高保值。
• 风险点：反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。

2. 锰硅

• 供应：北方开工率回落，产量降幅超1%，为近4个月以来首次库存下降。
• 需求：成材产量连续两周增加，带动锰硅消费量回升。
• 库存：企业库存环比下降，钢厂库存天数略有改善。
• 成本：锰矿价格坚挺，电价略有下降，成本有所改善。
• 基差：盘面贴水修复，市场情绪有所回暖。
• 走势：回调空间有限，短期偏强。
• 风险点：澳矿及非主流矿发运情况、港口库存变化、硅锰厂利润变动、政策不确定性。

三、关键数据汇总

硅铁数据

锰硅数据

四、成本与利润分析

硅铁成本与利润变化

锰硅成本与利润变化

五、市场展望与建议

• 硅铁：短期走势偏强，建议产业逢高套保。
• 锰硅：回调空间有限，短期偏强，建议关注库存变化与成本支撑。
• 整体趋势：年末供需驱动不强，合金价格对政策敏感，但若价格反弹超过供需改善力度，需警惕回调风险。

六、风险提示

• 政策不确定性（如反内卷政策、中美贸易谈判）。
• 锰矿及非主流矿发运情况。
• 港口库存变化。
• 硅锰厂利润变动。
• 煤电价格波动。

七、联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 电话：4006-967-218
• 电子邮箱：pengbh_qh@ccnew.com
• 执业证书编号：F3076814
• 投资咨询编号：Z0016415

八、免责声明

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