20141216-山西证券-建材行业_周报-11月水泥_玻璃产量增速创新低_投资组合不变_17页_1mb

建材行业周报总结 (2014. 12. 9-12. 16)

核心内容概览

2014年12月9日至16日期间，建材行业整体呈现价格下行、库存高位运行的态势。尽管部分区域玻璃价格出现上涨，但水泥价格持续走低，市场整体表现疲软。分析师赵红对建材行业持谨慎看好态度，认为在宏观经济增速换挡的背景下，行业需求增速将保持低速增长，但受益于发改委审批的基建项目明年开建，行业有望在2015年季度环比改善。

主要观点

• 水泥价格：全国水泥价格环比继续回落0.44%，部分区域如合肥、宿州、长株潭、岳阳等价格下调20-30元/吨，全国平均价格同比下跌11%至315元/吨。
• 玻璃价格：全国玻璃均价上涨6元/吨至1175元/吨，部分城市如广州、上海、济南价格上涨，而北京、成都、沈阳价格下跌。
• 库存情况：水泥全国平均库容比为71.15%，变化不大；玻璃库存同比上升13.9%，但环比略有下降。
• 投资策略：建议自上而下选择受益于政策（如京津冀一体化、一带一路）和区域需求增长的公司，个股组合不变，包括金隅股份、冀东水泥、天山股份、青松建化、东方雨虹、北京利尔等。
• 宏观经济影响：11月工业增加值、固定资产投资增速均下滑，房地产及交通运输投资增速下降明显，建材行业需求增速亦创新低。
• 政策与行业动态：国家取消32.5复合水泥标准，山西、青海等地推进水泥行业脱硝和新型材料研发，中材国际与摩洛哥合作建设水泥厂，万年青获得资源综合利用税收退税。

关键信息汇总

水泥市场

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌0.44%，部分区域价格下调20-30元/吨。
• 区域表现：
  • 华北：京津冀地区需求萎缩，河北石家庄及周边出货减少，山西和内蒙工程停工。
  • 华东：合肥、宿州价格下调，江苏苏锡常地区需求疲软，南京地区仍在停产。
  • 中南：湖南长株潭、岳阳水泥价格下调，部分企业库存偏高。
  • 西南：四川成都价格稳定，外围地区价格走低，库存普遍高位。
  • 西北：水泥价格稳中有降，部分地区出货量减少。

玻璃市场

• 价格走势：全国玻璃均价上涨6元/吨至1175元/吨，但部分城市价格下跌。
• 区域表现：
  • 上涨城市：广州、上海、济南分别上涨10、11、13元/吨。
  • 下跌城市：北京、成都、沈阳分别下跌2、4、8元/吨。
• 库存变化：玻璃库存同比上升13.9%，停窑冷修率下降至21.6%。

原材料价格

• 煤炭：秦皇岛动力煤价格上涨1元/吨至520元/吨，澳大利亚BJ煤炭价格保持不变。
• 纯碱：山东海化重质纯碱价格不变，维持在1550元/吨。
• 美废：价格保持不变，为249元/吨。

投资策略

• 行业评级：谨慎看好。
• 个股组合：金隅股份、冀东水泥、天山股份、青松建化、东方雨虹、北京利尔。
• 市场表现：建材行业周涨幅6.49%，子行业中水泥、耐火材料涨幅领先。

行业要闻

• 水泥产量：1-11月全国水泥产量增长1.9%，11月同比下降4.0%。
• 政策调整：国家取消32.5复合水泥产品标准，自2015年12月1日起实施。
• 地方支持：山西朔州对水泥行业脱硝项目给予资金支持。
• 技术创新：青海开发出新型镁水泥，成本仅为普通水泥制品的1/3。
• 国际合作：中材国际与摩洛哥大洋水泥公司合作建设水泥厂，预计2018年1月竣工。
• 税收优惠：万年青获资源综合利用税收退税3284.25万元。
• 企业更名：光华控股更名为“金圆水泥股份有限公司”。
• 融资计划：山水水泥拟发行10亿元超短期融资券。
• 绿色建筑：珠海市推广分布式光伏发电，计划建成20余个项目。
• 建筑工业化：浙江省计划2015年全面推进建筑产业现代化。
• 海绵城市：河北省要求新建住宅区配建雨水渗漏设施，推动海绵城市建设。

投资建议

• 建议关注受益于京津冀一体化、一带一路等政策的区域水泥企业。
• 东方雨虹和北京利尔因销售网络完善和海外业务拓展受到关注。
• 建材行业在2015年有望受益于基建项目启动，实现季度环比改善。
• 建议选择具备区域特色、政策红利和成长性的公司进行投资。