20230504-德邦证券-2023年5月FOMC会议点评_加息或暂缓_降息仍过早_6页_844kb

核心观点

5月FOMC会议如期加息25个基点，联邦基金利率升至5.25%的历史高位。会议释放两个信号：6月可能暂停加息，下半年降息概率低。美联储预计经济数据和政策不确定性支持暂缓加息，但Powell对通胀二次抬升的担忧抑制了降息预期。

会议声明

• 经济描述：经济保持低增长（一季度GDP季环比折年率+11%，低于预期），劳动力市场强劲。
• 银行系统：宣称稳健，但中小银行危机持续，信用紧缩影响不明。
• 政策指引：删除前瞻性表述，改变措辞暗示6月或暂缓加息。

发布会

Powell强调通胀回落需要较长时间，年内降息不适宜。预计经济温和增长或衰退，债务上限为风险但非关键因素。就业市场强劲，工资增速与通胀目标相适。市场解读保守，美联储偏鹰。

市场反应

避险情绪主导，美元震荡上涨，黄金上涨，十年美债利率和美股下跌。

策略启示

6月不加息概率大，源于经济数据和债务风险因素。下半年降息预期可能因通胀韧性被纠正；若骤降通胀，突发风险或促降息。否则，经济未现深衰退，降息可能性低。

风险提示

警惕美国通胀季度二次抬升，尤其是供给冲击；若CPI同比增速年底超5%，美联储可能再度加息。