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大豆&粕类早报2022-03-31 总结

核心内容概述

本报告主要分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）在2022年3月31日的市场情况，包括价格走势、库存变化、基本面分析、主力持仓、未来预期及主要风险因素。整体来看，市场受美豆走势、南美大豆产量预期、俄乌谈判进展及国内疫情等因素影响，呈现震荡偏强格局。

主要观点

豆粕

• 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕探底回升，库存处于低位，现货升水支撑价格。
• 基差：现货4620（华东），基差603，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存29.47万吨，环比减少8.36%，同比减少65.12%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：美豆种植面积扩大压制短期盘面，南美天气和俄乌谈判将影响中期走势；国内需求短期偏淡，中期良好，豆粕跟随美豆震荡偏强。
• 操作建议：豆粕M2209短期4050上方震荡，期权买入虚值看涨期权。

菜粕

• 基本面：菜粕探底回升，供应偏紧，水产需求预期良好，支撑价格震荡偏强。
• 基差：现货4020，基差189，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存3.25万吨，环比减少7.14%，同比减少47.58%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期受原油和农产品回落影响调整，但回落幅度有限；中期供应偏紧和需求良好支撑价格偏强。
• 操作建议：菜粕RM2209短期3850上方震荡，期权买入虚值看涨期权。

大豆（豆一）

• 基本面：国内大豆供需两淡，国储抛储开启，短期维持区间震荡。
• 基差：现货6160，基差-65，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存161.98万吨，环比减少18.14%，同比减少56.42%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：短期供需两淡，中期国内大豆扩种将改善供应，价格或偏弱。
• 操作建议：豆一A2207短期6300附近空单尝试，短线操作为主或观望。

关键信息

市场动态

• 美豆走势：震荡偏强，受种植面积扩大压制，但南美天气和俄乌谈判影响较大。
• 国内豆粕：库存低位，现货升水支撑，受美豆和供应偏紧带动，需求短期偏淡中期良好。
• 国内菜粕：供应偏紧，油菜籽进口减少，水产需求预期良好，支撑价格偏强。
• 大豆供应：国储抛储开启，进口大豆到港量回升，但不及春节前预期，短期维持震荡。

数据支持

• 库存数据：豆粕库存环比下降，菜粕库存也处于低位，显示市场供应紧张。
• 进口情况：大豆进口到港量2月低位，3月回升，但不及预期；油菜籽进口持续减少。
• 压榨情况：油厂大豆和油菜籽库存环比回落，入榨量偏低，显示供应紧张。
• 需求预期：水产需求启动，但春节后需求转淡，养殖利润亏损扩大。

主要风险点

1. 美豆种植面积扩大：可能压制短期盘面。
2. 南美大豆产量：天气变数可能影响产量，进而影响全球供应。
3. 俄乌谈判进展：协议达成与否将影响农产品出口及价格。
4. 国内疫情：影响下游采购积极性，短期支撑需求。
5. 国内油菜籽产量：若产量不佳，将进一步加剧供应紧张。
6. 养殖补栏情况：生猪和禽类补栏不及预期可能抑制豆粕需求。

总结

豆粕和菜粕市场整体震荡偏强，受美豆走势、南美产量预期、俄乌谈判及国内供应偏紧等因素支撑。豆一市场则因国储抛储和进口大豆到港量回升而维持震荡，但中期供应预期改善可能带来偏弱走势。市场短期关注美豆种植面积、南美天气及俄乌谈判进展，中期则需关注国内供应改善及需求变化。操作上建议关注豆粕和菜粕的震荡区间，适时买入虚值看涨期权。