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纯碱早报总结（大越期货，2025-7-15）

作者：金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557。
咨询部：大越期货投资咨询部。联系：0575-85226759。
重要提示：本报告仅供参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

摘要：
本报告分析了纯碱期货市场，强调多空因素交织，预计短期低位震荡。

• 基本面：供给高位（检修少），需求疲软（浮法玻璃日熔量平稳，但光伏大幅下滑），库存历史高位，整体偏空。
• 基差与盘面：基差显示期货升水现货，偏空；盘面价格在20日线上方且上涨，偏多。
• 库存状况：全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增长，高于5年均值，偏空。
• 预期：纯碱基本面供需矛盾短期难解，短期内部震荡，价格或沿低位区间运行。
• 风险与逻辑：主要逻辑是行业产能扩张和地区需求下降导致供需错配未改善；风险点包括下游冷修不及预期或宏观利好超预期。
• 利多因素：下游玻璃盘面回升。
• 利空因素：纯碱产能大增、冷修计划不足。