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沪镍周度报告（2025/05/06）

沪镍主力2506合约上周连续小幅阴跌，周线收小阴线，跌幅165%。现货市场方面，印尼镍生铁（13%＞Ni＞10%）舱底含税价格连续下调，成交均价为993元/镍；红土镍矿（NI:15%、FE:15-25%）菲律宾产中国市场价格维持在60美元/湿吨；电解镍（Ni≥9996%）中国甘肃上海价格震荡下行，成交均价约124万元/吨。

供应端分析：截止4月30日，14港港口镍矿库存增至68543万湿吨，增幅0.21%。分产地看，菲律宾镍矿库存68293万湿吨，其他国家25万湿吨；分品位看，低镍高铁矿库存33044万湿吨，中高品位镍矿35499万湿吨。印尼新税规实施后，镍矿供应紧张，价格维持高位，镍产业成本线上移。菲律宾雨季影响未结束，装船发货延迟，进一步限制供应释放。国内精炼镍开工率维持高位，4月产量预计36万吨，环比下跌约2%，但产量仍处于供应高位，对市场形成压力。

需求端分析：下游不锈钢行业需求疲软，对高品位镍铁价格形成拖累。节前备货预期未兑现，采购方观望情绪浓厚，现货成交持续乏力。新能源领域对镍需求拉动有限，储能板块因光伏装机增速放缓，需求释放不及预期。

综合判断：当前沪镍市场供大于求格局未改变。印尼镍矿成本对价格提供一定底部支撑，但受宏观因素及过剩格局影响，市场情绪偏弱，限制镍价反弹空间。短期预计沪镍将继续低位震荡运行。

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