20131015-宏源证券-日报_资金面如期宽松_中标倍数均过2_11页_1mb

利率债日报总结 - 2013年10月15日

核心内容概览

2013年10月15日，利率债市场整体呈现宽松态势，资金面和一级市场招标均对市场产生积极影响。央行的公开市场操作和资金利率的变化是市场关注的重点，同时，宏观政策和经济数据也对市场情绪产生影响。

主要观点

1. 资金面宽松：

   • 今日银行间质押式回购利率多数下行，R001为3.12%，R007为3.85%，R1M为4.71%。
   • 资金利率的下行趋势表明市场流动性较为充裕，央行通过逆回购操作维持宽松政策，尽管逆回购量较到期量缩量，但表明其无意收紧流动性。

2. 利率债收益率波动：

   • 今日利率债收益率多数上行，其中10年期国开债上行幅度最大，达到5%。
   • 1年期利率债略有下行，显示短期资金面宽松对市场的影响更为明显。

3. 一级市场积极信号：

   • 各期限利率债中标倍数均超过2，显示市场需求回暖，对二级市场形成支撑。

4. 宏观政策与经济数据：

   • 李克强总理指出9月CPI没有超出可控范围，表明央行不会因CPI超预期而收紧货币政策。
   • 国务院提出通过5年努力化解产能过剩，推动经济结构优化。
   • 粤港澳自贸区方案已上报，横琴、前海、南沙有望纳入，将促进服务贸易、金融合作和货物贸易的开放。
   • 中国外汇储备增至3.66万亿美元，创历史新高，显示外汇市场稳定。

5. 国际金融市场动态：

   • 美元指数大幅上涨，市场对美国财政僵局的突破抱有希望，预计双方将达成协议。
   • 欧元、英镑、澳元等货币兑美元汇率下跌，显示美元走强。

关键信息

• 市场成交量：

  • 今日利率债成交324亿，其中国债24.5亿，国开债99亿，非国开债32.5亿。
  • 10月15日银行间质押式回购成交量为4760.61亿，上交所质押式国债回购成交量为2049.75亿。

• 流动性观察：

  • 今日央行逆回购100亿，逆回购到期650亿，净投放-390亿。
  • 本周累计净投放-445亿，下周预计净投放-580亿。

• 一级市场：

  • 本周新发行债券包括13国开40(增5)、13国开39(增5)等，其中13国开38(增5)中标利率为4.90%，认购倍数为2.05倍。
  • 本周到期债券包括12附息国债19，发行总额为260.1亿。

• 二级市场：

  • 利率债成交量和平均收盘YTM数据显示，各期限利率债成交活跃，平均收益率有所波动。
  • 信用利差显示，市场对利率债的需求有所回升，但整体仍保持在合理区间。

市场展望

• 资金面的宽松对利率债市场形成利好，预计未来利率债收益率将保持下行趋势。
• 央行的中性货币政策和外汇占款的改善将继续支持资金面的宽松。
• 粤港澳自贸区的推进和产能过剩的化解将对经济结构优化和市场稳定性产生积极影响。

总结

整体来看，2013年10月15日利率债市场表现较为积极，资金面宽松和一级市场回暖为市场带来支撑。央行的逆回购操作和宏观政策的稳定表明货币政策不会因CPI数据而收紧，外汇储备的增加进一步巩固了资金面的宽松预期。国际市场上，美元的强势表现可能对人民币汇率造成一定压力，但国内经济的持续健康发展为市场提供了坚实支撑。未来，利率债市场有望继续受益于宽松的流动性环境和政策支持。