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国泰君安期货：PVC 弹升难持续，基本面支持不足

核心观点

针对PVC期货，分析师陈嘉昕提出当前市场虽然有一定反弹，但从基本面来看，这种反弹难以持续。整体上，PVC在多重因素下处于区间震荡状态，而短期宏观情绪虽偏强，但需警惕外部风险。

市场面跟踪与分析

商品市场整体情绪受“内卷”情绪逆转驱动，如石化行业老旧装置摸底评估正在进行，但多数PVC装置维护等因素限制，此次影响有限。近期因空头集中平仓，价格呈现阶段性抬头，但基本面未改善，预示反弹乏力。

基本面临况

• 供应端： 产量居高不下，2023年同期检修量下降，使得PVC生产持续高于往年水平。2025年烧碱需求支撑尚可，利润较高，产业链以碱补氯，导致PVC行业整体想通过大规模停产来改变局面较为困难。
• 需求端： 内需疲软，地产相关的下游需求仍偏弱且企业准备库存积极性不高。出口方面，将继续面临印度反倾销税和BIS认证的问题，因此需求缓解将持续受限。

主观评价

PVC短期趋势强度评级为0，处于中性水平；预计中期及以上仍需观察结构性供应过剩和产能增长问题。

目前，中期及以后的市场基本面难以支撑显著上涨，但会存在一定振荡。建议投资者需关注对外部风险如贸易争端预期等的变化。

警示与数据提醒

免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者予以自行决策，风险自负。报告数据基于公开信息，实际投资标的表现可能有所偏差。