全球半导体设备与零部件行业2022年及23Q1业绩总结：国际设备厂商周期下行，但中国设备厂商逆势上行-20230505-光大证券-31页_1mb

报告摘要

行业研究总结：全球半导体设备与零部件行业2022年及23Q1业绩分析

核心内容概述

本报告分析了2022年及2023年第一季度全球半导体设备与零部件行业的表现，指出国际设备厂商面临周期下行压力，而中国设备厂商则逆势上行，并在盈利能力、订单增长、人均创收等方面表现出显著优势。

主要观点

国际设备厂商表现

订单情况：国际封装设备在23Q1环比改善，但同比大幅下滑。例如，Besi新接订单1.42亿欧元（同比-31%，环比+21%），ASMPT新接订单4.53亿美元（同比-50%，环比+14%），ASM新接订单6.47亿欧元（同比-8%，环比-22%），ASML新接订单37.52亿欧元（同比-46%，环比-41%）。
收入增速：国际设备厂商收入增速普遍放缓，部分企业如Lam Research和KLA在23Q2收入增速将由正转负。封测设备和零部件厂商表现一般，收入增长乏力。

国内设备厂商表现

收入增长：2022年中国半导体设备16家上市公司总收入达335亿元，同比增长57%。22Q4和23Q1单季度收入分别增长55%和57%，其中拓荆科技、华海清科、中微公司等企业增速尤为突出。
盈利能力：2022年国内前道制程设备企业平均扣非净利率为15.7%，毛利率为45.1%。与2017-2021年相比，净利率和毛利率均呈现逐年上升趋势。
订单增长：国内半导体设备企业订单普遍高增长，拓荆科技、华海清科、中微公司等公司2022年新订单均实现大幅增长，部分企业BB Ratio（订单与收入比）超过2。
合同负债与存货：尽管受到美国出口管制的影响，但拓荆科技、华海清科、盛美上海、中微公司、北方华创的合同负债和存货数据在2022Q4和2023Q1仍保持增长，显示市场对设备的需求旺盛。
人均创收：国内设备厂商人均创收逐年提升，中微公司始终保持领先地位，但与全球巨头Applied Materials相比仍有差距。

关键信息

2022年收入表现

总收入：335亿元，同比增长57%。
收入排名：北方微（北方华创子公司）、中微公司、盛美上海位居前三。
收入增速：
- 拓荆科技：125%
- 华海清科：105%
- 盛美上海：77%
- 中微公司：52%
- 北方华创：45%

盈利能力提升

扣非净利率：
- 2022年：17.2%（整体），15.7%（前道设备）
- 2017-2021年：整体从-4.3%提升至11.5%，前道设备从-8.3%提升至8.3%
净利率：
- 2022年：21.0%（整体），19.8%（前道设备）
- 2017-2021年：整体从8.8%提升至18.8%，前道设备从6.0%提升至16.7%
毛利率：
- 2022年：47.4%（整体），45.1%（前道设备）
- 2017-2021年：整体从41.2%提升至44.3%，前道设备从37.8%提升至41.0%

订单与负债

新订单：
- 拓荆科技：43.62亿元（+95.36%）
- 华海清科：35.71亿元
- 中微公司：63.2亿元（+53%）
- 晶盛机电：23Q1未完成合同（含税）35.2亿元，创历史新高
合同负债：
- 拓荆科技、华海清科、盛美上海、中微公司、北方华创在2022Q4和2023Q1保持增长趋势

人均创收

2022年人均收入：
- 中微公司：391万元/人（最高）
- 盛美上海：278万元/人
- 拓荆科技：271万元/人
- 华峰测控：240万元/人
与Applied Materials对比：
- 中微公司人均收入为595万元/人，仅为Applied Materials（约1900万元/人）的约1/3

投资建议

关注的设备厂商

半导体设备：中微公司、盛美上海、拓荆科技、微导纳米、华海清科、北方华创、芯源微、华峰测控、长川科技、万业企业、精测电子、天准科技、快克股份、德龙激光、光力科技
半导体零部件：新莱应材、英杰电气、正帆科技、富创精密、汉钟精机、江丰电子、盛剑环境、华亚智能

风险提示

外部环境不确定性：如国际贸易政策变化、技术封锁等
技术迭代风险：行业技术更新快，企业需持续投入研发
美国进一步限制出口：可能对国内设备厂商造成影响，尤其是高端设备和零部件

总结

国内半导体设备行业在2022年及2023年第一季度展现出强劲的增长势头，收入增速保持在50%以上，盈利能力持续提升，订单和合同负债均大幅增长，显示出行业景气度和企业竞争力的增强。尽管国际设备厂商面临周期下行压力，但国内厂商凭借技术突破和市场拓展，正逐步缩小与国际领先企业的差距，成为全球半导体产业链中不可忽视的力量。

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