20180125-安信证券-新三板主题报告_北京_抢跑_沪深紧咬能否逆转局势_从新三板看三城竞争能力_16页_597kb

北京“抢跑”，沪深紧咬能否逆转局势？从新三板看三城竞争能力总结

核心内容

本文围绕北京、深圳、上海三地在资本市场（特别是新三板）中的竞争态势展开分析，重点探讨三地非国有上市公司的市值增长情况，以及新三板企业的发展对区域经济活力的反映。文章指出，尽管深圳在上市公司市值方面领先，但北京在新三板市场展现出更强的潜力。

主要观点

• 深圳的崛起：深圳在非国有上市公司市值方面表现突出，2007-2017年间总市值增长274%至9万亿，远超北京和上海。其优势来源于2007年在高端制造与新兴产业领域的前瞻性布局，这些领域的小公司通过成长迅速实现了从数量到价值的转变。
• 北京的潜力：北京在新三板市场中展现出强大的竞争力，其新三板公司数量、盈利能力、融资能力和研发投入均居全国前列。北京在战略新兴产业与新科技领域的新三板公司数量占比高达41.22%，远高于上海和深圳。
• 产业升级趋势：深圳通过市场机制推动“腾笼换鸟”，而北京则借助政策支持实现“脱胎换骨”。北京的非首都功能外迁政策为新兴产业提供了发展空间，同时通过财政支持政策进一步促进“高精尖”经济结构的形成。
• 人才与教育优势：北京拥有显著的高等教育资源和高端人才储备，新三板公司中高学历员工占比是深圳的两倍，这为北京中小微企业的快速发展提供了有力支撑。
• 未来展望：随着北京“全国科技创新中心”政策的逐步落实，其在战略新兴产业与新科技领域的领先优势有望持续扩大，甚至在未来实现非国有上市公司市值反超深圳。

关键信息

一、非国有上市公司市值对比

• 深圳：2017年非国有上市公司总市值为9.05万亿，领先北京（8.55万亿）5000亿，领先上海（4.44万亿）4.5万亿。
• 北京：2017年非国有上市公司总市值增长135%，保持良好增长态势。
• 上海：2017年非国有上市公司总市值增长142%，但增速不及深圳。

二、新三板企业布局分析

• 数量：2017年北京新三板挂牌公司数量为1618家，是上海（992家）和深圳（790家）总和。
• 盈利能力：2016年北京新三板公司中，净利润超过2000万的企业超过250家，占比15.7%，高于上海和深圳。
• 融资能力：北京新三板公司平均募资总额超6000万，高于上海（5000万）和深圳（4000万）。
• 行业分布：北京在战略新兴产业与新科技领域的公司数量占比达41.22%，远高于上海（约30%）和深圳（约30%）。

三、战略新兴产业与新科技领域

• 重点领域：包括人工智能、大数据、信息安全、物联网、航空航天、云计算等。
• 数量优势：北京在这些领域的新三板公司数量远超其他城市，如大数据领域有50家，信息安全有43家，物联网有33家。
• 龙头效应：市值前100的新三板公司中，北京有28家，远高于上海（9家）和深圳（7家）。

四、北京的政策与财政支持

• 三步走规划：北京“全国科技创新中心”建设分三步走，目标是成为全球科技创新引领者。
• 财政政策：出台多项支持政策，如支持非首都功能疏解、设立科技创新基金、强化文化投融资服务等，旨在推动“高精尖”经济结构的形成。

五、人才与教育优势

• 高学历员工占比：北京新三板公司中，硕士员工占比为7.26%，博士员工占比为0.62%，是深圳的两倍。
• 高等教育资源：1998-2016年北京累计培养研究生72万人，是广东省的三倍。

风险提示

• 区域政策差异可能导致发展不平衡；
• 企业盈利下滑可能影响整体市场表现；
• 产业发展不及预期可能影响未来增长。

图表目录

• 图1：深圳人均GDP基数大，增速依旧领跑北京、上海
• 图2：2017深圳上市公司市值大幅领先上海
• 图3：十年内三地非国有上市公司市值变化（亿）
• 图4：十年内三地非国有上市公司数量变化（家）
• 图5：2007-2017高端制造与新兴产业上市公司市值占比
• 图6：2007-2017高端制造与新兴产业上市公司数量占比
• 图7：新三板高新技术企业占比、高端制造与新兴产业企业数量占比
• 图8：2016年营收同比增长高于200%的新三板公司数量
• 图9：2017“瞪羚企业”数量
• 图10：成立十年市值超过10亿的新三板公司前五大行业
• 图11：成立十年市值超过10亿的新三板公司数量、占比
• 图12：2016-2017平均募集总额（万元）
• 图13：2016-2017募集次数
• 图14：新三板中战略新兴产业与新科技公司数量占比
• 图15：2009-2016年高新技术企业数（家）
• 图16：北京较领先战略新兴产业与新科技领域新三板公司数及在三城市中占比
• 图17：市值前100新三板公司三市对应数量（家）
• 图18：市值前100新三板公司三市对应平均市值（亿元）
• 图19：中国城市硬科技综合发展指数
• 图20：新三板公司平均2016研发投入（万元）
• 图21：三地新兴产业与新科技板块含金量（万元）
• 图22：北京、上海、广东研究生毕业情况
• 图23：新三板公司平均学历水平占比

表格目录

• 表1：北上深历年新三板企业存量及增速
• 表2：净利润大于2000万新三板公司城市、行业分布
• 表3：北京科技创新中心建设“三步走”规划
• 表4：构建北京“高精尖”经济结构配套财政支持政策