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煤炭行业每周要闻（2014年第12周）总结

核心内容

2014年第12周的煤炭行业要闻主要围绕行业价格走势、资源税改革加速、行业转型压力及下游行业动态展开。报告指出，煤炭行业面临长期低迷，价格持续下跌，企业经营困难，行业转型迫在眉睫。同时，国家政策推动资源税改革、优化钢铁企业兼并重组、加强水泥行业环保标准，对上下游行业产生深远影响。

主要观点

1. 煤炭行业价格持续下跌

• 环渤海动力煤价跌幅收窄至3元/吨，但整体仍处于下降趋势。
• 价格下降的港口规格品数量减少，价格上涨的港口规格品有所增加，表明市场供大于求倾向弱化。
• 煤价已连续11个报告周期下降，累计降幅达101元/吨，下降16.0%。
• 炼焦煤价格创五年来新低，企业亏损面扩大，经营风险上升。

2. 煤炭资源税改革加速推进

• 政府工作报告明确推动资源税改革，煤炭行业作为能源消费结构中占比达70%的行业迎来改革契机。
• 当前煤炭仍按“从量计征”征税，与资源价格无关，改革将转向“从价计征”。
• 拟征税率区间为2%～10%，业内普遍认为可能按照销售额的5%征收。
• 改革的关键在于“清费立税”，需同时减轻企业负担，清理不合理税费。
• 资源税改革涉及产业链上下游利益调整，阻力较大，需“加减并举”。

3. 煤炭行业彻底告别“黄金十年”

• 煤价持续下跌，行业进入微利阶段，企业利润大幅下降。
• 山西煤炭工业利润占比降至五年来最低，全国煤炭行业利润同比下降33.7%。
• 煤炭需求进入低速增长期，能源结构调整使煤炭消费比重下降至65%以下，非化石能源消费比重提升至10.7%。
• 进口煤对国内市场形成冲击，去产能化和结构调整压力加大。

4. 行业转型势在必行

• 煤炭企业需加速转型，推动生产和利用方式变革。
• 实现煤炭产品从燃料向原料与燃料并重转变，由追求数量规模向质量效益转变。
• 健全现代煤炭市场化交易体系，发挥市场在资源配置中的决定性作用。

下游行业动态

1. 2014年风电发展趋于稳健

• 2014年新增风电装机规模预计为1400万千瓦，与2013年基本持平。
• 风电行业经历高速发展、萎缩和调整，政策环境趋于稳定。
• 企业需优化经营策略，注重管理升级，避免盲目扩张。

2. 国务院优化钢铁企业兼并重组

• 钢铁、水泥、电解铝等产能过剩行业被重点提及。
• 《意见》提出优化市场环境，取消部分审批事项，简化手续，丰富融资手段。
• 鼓励跨地区、跨所有制兼并重组，推动行业集中度提升。

3. 水泥行业实行最严环保标准

• 新版《水泥工业大气污染物排放标准》自3月1日起实施，是第三次修订。
• 新标准提高颗粒物、NOx等污染物排放控制要求，环保投资和运行成本显著增加。
• 现有企业需进行环保改造，预计全国将有2000家规模以上水泥企业需改造，投资总额达560亿元。
• 行业集中度低，中小水泥企业面临较大生存压力，龙头企业有望通过兼并重组提升市场地位。

关键信息

• 重点公司评级：

  • 中国神华：13PE 6.5，14PE 6.7，评级“买入”
  • 大有能源：13PE 10.9，14PE 10.4，评级“买入”
  • 兰花科创：13PE 9.8，14PE 7.2，评级“买入”
  • 永泰能源：13PE 12.5，14PE 9.1，评级“增持”
  • 潞安环能：13PE 11.6，14PE 9.1，评级“增持”

• 投资评级说明：

  • 推荐：相对市场表现优于市场
  • 中性：相对市场表现持平
  • 回避：相对市场表现弱于市场
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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