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黑色金属早报2025年02月26日总结

钢材

1. 产量与库存：1月全球粗钢产量下滑44%，1514亿吨。钢材复产中，热卷小幅减产，但螺纹钢仍增产，整体库存累库但拐点将现。下游需求恢复缓慢，叠加“抢出口”预期，钢价支撑强烈。
2. 价格：上海螺纹钢3320元/吨（跌30），热卷上海地区报价3370元/吨（跌50）。
3. 交易建议：单边震荡偏弱，套利及期权建议观望。

双焦

1. 价格与供需：焦炭第十轮降价落地，焦煤供应过剩，焦炭现货止跌乏力。两会预期带来支撑，预计延续宽幅震荡。
2. 交易建议：单边宽幅震荡，以区间操作为主，观望套利及期权；关注期现正套机会。

铁矿

1. 价格与发运：澳洲铁矿发运回落，非主流矿减量明显，进口库存高位回落，供应收缩预期强烈。
2. 需求：需求验证积极，制造业用钢需求提升，叠加政策利好，铁矿价格或偏强。
3. 交易建议：单边震荡，考虑5/9跨期反套，熔断累购策略。

铁合金

1. 硅铁与锰硅：价格稳中偏弱，成本端拖累显著。供需双增，矛盾不大，预计低位震荡。
2. 交易建议：单边震荡，锰硅考虑正套；波动率下行，做空波动率为谨慎策略。

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