20210809-上海证券-资金周报_货币市场利率或低位回升_10页_1mb

货币市场利率或低位回升总结

核心内容

本报告由陈彦利分析师于2021年8月9日发布，主要分析了近期中国货币市场流动性状况及未来趋势。报告指出，随着市场流动性宽松，货币市场利率整体回落，但未来可能因MLF到期和缴税节点而出现低位回升。

主要观点

• 流动性状况：上周银行体系流动性较为宽松，DR007和SHIBOR利率均大幅回落，部分利率跌破2%。
• 货币市场趋势：货币市场整体平稳，SHIBOR与FR007利差低位运行，资金成本偏低。
• 央行操作：央行在月初重回100亿元逆回购操作模式，符合市场预期，但跨月后可能根据流动性需求调整投放规模。
• 一级市场影响：上周一级市场净融资额达3186亿元，主要得益于国债和地方债的发行，但因到期量较少，流动性压力有限。
• 债券市场反应：债券收益率整体下行，尤其是中长端，信用债收益率也随基准利率下行，市场情绪偏乐观。
• 未来展望：本周逆回购到期规模有限，但地方债发行加快及缴税节点临近，可能推动货币市场利率回升至2%以上，但整体流动性仍偏宽。央行可能提前布局加大流动性投放，如逆回购加码。

关键信息

上周市场流动性概览

• DR007：全周下行32.29BP至1.9751%。
• SHIBOR利率：隔夜和7天期利率均回落至2%以下，1月期和3月期利率也进一步下降。
• 同业拆借与回购：
  • 1天期同业拆借利率下行29BP至1.9092%。
  • 7天期同业拆借利率下行41BP至2.1966%。
  • 1天期质押式回购利率下行37.54BP至1.9162%。
  • 7天期质押式回购利率下行40.41BP至2.0094%。
  • 3个月同业拆借利率下行至3.0943%，3个月质押式回购利率略回升至2.5487%。

流动性变动原因分析

1. 央行操作：上周央行逆回购操作500亿元，逆回购到期900亿元，净回笼400亿元。
2. 国库定存：无国库定存投放及到期。
3. 一级市场：上周一级市场净融资额达3186亿元，主要由国债、地方债和政策性银行债的发行推动。

本周流动性展望

• 重要影响因素：
  • 8月16日为缴税日，预计对市场影响有限。
  • 8月17日将到期7000亿元MLF，可能引发央行提前加大流动性投放。
• 流动性趋势：预计本周流动性仍偏宽，但因MLF到期和缴税节点，货币市场利率可能回升至2%以上。
• 净融资额：本周计划净融资额或不低于3000亿元，主要由地方债发行推动，但到期量也有所上升。

投资评级体系

• 评级维度：安全性、收益性、流动性。
• 评级分类：
  • 两全级：适用于银行、保险、基金、券商、专业投资者。
  • 配置级：适用于配置主需求型机构，如银行和保险。
  • 投资级：适用于收益主需求型机构，如基金、券商、专业投资者。
  • 回避级：适用于流动性低、安全性差的债券。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得发布、复制或引用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资决策应基于个人分析，不构成私人咨询建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

相关报告与数据来源

• 相关报告：资金周报20210809
• 数据来源：Wind，上海证券研究所

注：本总结基于提供的文档内容，未包含图表和表格的具体数据，仅概括核心信息。