20160302-招商证券_香港_-港股策略双周报第4期__底部进一步夯实_反弹一触即发_14页_1mb

港股市场总结

核心内容

港股市场在2016年2月12日触及阶段低点后，已进入横向震荡筑底阶段，整体波动中枢在18,800点，振幅约1,200点，未继续下行，底部特征明显。多重利空因素已逐步出尽，海外对中国经济的看空情绪明显收敛，市场情绪趋于稳定。

主要观点

• 利空出尽，市场企稳：港股在经历春节前后的流动性危机、A股暴跌及全球性黑天鹅事件后，已反复验证底部，市场情绪逐渐修复。
• 关键风险因素逐步走稳：美元、油价、人民币及港币等主要变量正逐步稳定，为港股提供支撑。
• 海外资金开始布局：港股通、QDII等渠道持续净买入，外资机构如JP Morgan开始增持港股，显示市场已进入逢低布局阶段。
• 3月时间窗口有利反弹：随着3月一系列重要事件（如两会、外储数据、欧洲央行降息、日本央行加码QE、美联储暂缓加息等）的临近，港股有望迎来反弹机会。

关键信息

市场走势与波动

• 港股自2月12日低点18,278.80点以来，维持横向震荡，底部特征明显。
• 多重利空因素（如流动性危机、A股暴跌、油价波动、人民币贬值预期）已被市场吸收，下行空间有限。

流动性与政策支持

• 节后央行通过逆回购操作释放流动性，但总体仍处净回笼状态，资金面紧张。
• G20会议重申避免竞争性贬值，联合应对资本流动挑战，有助于稳定市场预期。
• 中国央行于2月29日提前降准，进一步缓解流动性紧张。

汇率与市场情绪

• 人民币贬值预期随着美联储加息预期延后及央行调控有所减弱，且在春节期间有所反弹。
• 港币在联系汇率制度和外汇储备的支持下保持稳定，美港利差已回到负值，港币回稳。
• 德银嘉实沪深300ETF卖空比下降，显示海外投资者对A股及港股的看空情绪逐步收敛。

行业与投资建议

• 建议在市场筑底阶段和反弹初期，逢低买入高Beta、严重超卖的周期性行业龙头，如非银金融、地产、水泥、能源、有色、博彩、航运交通等。
• 等待美元、日元、人民币汇率及油价确认回稳，以及3月企业盈利风险完全释放后，再在右侧快速加仓。

重要事件与数据

未来两周重点经济数据（截至2016年3月1日）

未来两周重点经济事件（截至2016年3月1日）

结论

港股市场已进入底部夯实阶段，利空因素逐步出尽，市场情绪趋于稳定。随着3月一系列重要事件的推进，港股有望迎来反弹机会，建议投资者在市场筑底阶段和反弹初期，关注高Beta行业龙头，等待右侧确认后再进行加仓操作。