20241216-开源证券-商贸零售行业点评报告_11月社零同比+3.0_政策预期升温利好消费多板块_3页_511kb

商贸零售行业2024年12月16日投资评级：看好（维持）

行情概览

商贸零售行业投资评级为“看好”，维持前次评级。行业社零数据表现稳健，1-11月社零总额为442723亿元，同比增长35%，其中11月社零总额增长30%。

消费趋势

11月政策预期持续升温，当前中国经济年会定调2025年将"大力提振消费，全方位扩大国内需求"列为第一要务，推动消费多板块迎来新一轮弹性修复，特别是线下零售、黄金珠宝、美容护理等细分领域。

• 商品零售表现稳健
  • 11月食品类CPI同比下降31%，受气温偏高及出行需求回落影响
  • 化妆品行业11月同比增速下降264%，受到双十一促销前置和基数影响
  • 粮油食品表现较好，11月同比增速101%
• 线上渠道稳健复苏
  • 1-11月全国网上零售额同比增长88%
  • 线下渠道受消费券政策措施带动，堂食餐饮消费11月环比增长198%

投资建议

未来可关注国内消费复苏主线下的高质量赛道品牌公司，重点关注以下领域：

1. 传统零售：永辉超市、家家悦、红旗连锁等
2. 黄金珠宝：潮宏基、周大生、老凤祥等
3. 化妆品：珀莱雅、润本股份、上美股份、巨子生物等
4. 医美：爱美客、科笛-B等

风险提示

消费复苏不及预期、企业经营成本费用提升。

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