20250623-西南期货-早间评论_26页_1mb

国债：国债期货全线上涨，10年期以上品种表现较强。宏观数据平稳，但复苏动能待加强，预计货币政策宽松。当前收益率低位，但中美贸易不确定性建议谨慎，预计难有趋势行情。

股指期货涨跌不一，受到宏观经济压力和全球风险偏好下降影响。国内资产估值偏低，预期中国权益资产长期表现乐观，建议轻仓做多。

黄金中长期上涨逻辑存在，受"逆全球化"和"去美元化"趋势支撑，但短期受地缘政治影响，建议轻仓做多黄金期货。

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螺纹钢、热卷需求下行趋势明显，估值处于低位。建议轻仓关注反弹做空机会。

铁矿石供需边际转弱，估值相对黑色系仍高。技术面获得支撑，建议轻仓参与低位买入。

焦煤焦炭基本面供过于求，需求偏弱。技术面短期或止跌，建议轻仓反弹做空。

锰硅震荡上涨，硅铁小幅上扬；供应端持续恢复但成交氛围低迷；需警惕后市压力，减少多头头寸。

原油受地缘政治影响短期上行，贝克休斯显示钻机数量下降、美国威胁延长WTO暂停期，建议关注做多机会。

燃料油受地缘政治影响跟随原油上涨；关注伊朗封锁霍尔木兹海峡风险，建议关注做多机会。

合成橡胶库存压力缓解，原料端利好支撑，需求恢复缓慢，关注企稳反弹机会。

天然橡胶海外产区雨水增多，割胶受阻，供应收缩预期增强；关注盘面企稳后的做多机会。

尿素受农业阶段需求释放和海外供应收紧影响，短期偏多；库存环比下降，建议偏多对待。

对二甲苯 PX 负荷下降，中东装置变更多，进口量上升；成本端主导短期价格，但供需预期转弱，建议谨慎操作。

PTA 负荷降至79.1%，成本端支撑偏强；需求端聚酯负荷回升，建议逢低做多。

乙二醇供应收缩暂缓解，中东装置检修导致供应减少，而需求暂无改善；库存小幅去化，关注进口变动情况。

短纤供应负荷降至92.1%，成本端支撑；下游需求转弱但库存低，建议逢低做多。

瓶片成本支撑走强，装置检修增加；下游需求维持高位，建议跟随成本端震荡操作。

纯碱中长期供大于求局面难改，短期或震荡反弹；库存充足，谨慎追多。

玻璃供给收缩预期不强，加上需求尚可，短期反弹可能；库存高企谨慎追多。

烧碱供应端产能利用率小幅提升，下游需求或偏弱；库存继续下降，短期重点关注市场供需变化。

纸浆进口量高，库存累积；下游开工下降，采购情绪疲软，纸浆行情震荡调整运行。

碳酸锂供需过剩基本面未变，库存继续维持在高位；消费端增速放缓，短期偏空。

铜：美指反弹打压铜价，地缘政治风险上升，供需格局未明显改善；市场对减产预期低于预期，建议轻仓关注做多机会。

锡：国内外库存均呈现去库，但需求进入淡季，锡矿进口受限，供需博弈，建议观望或轻仓参与。

镍：菲律宾取消镍矿出口禁令，成本支撑减弱；不锈钢消费悲观，预计镍价震荡运行。

豆油、豆粕：进口大豆量高，压榨量恢复高位；库存累库，豆系商品承压；但餐饮消费增长，豆粕消费短期增长，建议空头离场或观望。

棕榈油：马来出口同比增长10%-14%，供需偏紧；库存处于近7年同期中间水平；国内餐饮收入同比增幅下降，棕榈油消费呈下滑，建议观望。

菜粕、菜油：加拿大油菜籽主产区天气有利，产量或小幅增加；进口菜油同比增幅大，库存处于高位，建议油粕价差考虑做多机会。

棉花：全球供需虽下调，但库存低；下游纱线成交清淡，建议等待消费旺季逐渐启动时择机做多。

白糖：巴西增产预期已基本反映，原糖休市上涨，进口糖增加；国内库存底部支撑，建议分批做多。

苹果：新年度产量存在不确定性，冷库库存环比减少；主力合约代表新年度采购价，建议观望后期套袋数据。

生猪：供给端出栏节奏变化，屠企订单支撑；但端午节后消费淡季，生猪价格波动，建议关注集团降重程度与旺季合约正套机会。

鸡蛋：供应持续增加，节假日后终端需求恢复不稳定，价格上涨缺乏持续性，建议暂时观望。

玉米&淀粉：玉米供需趋向平衡，政策向好；进口或增加影响，建议短期观望，注意库存和进口影响。