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燃料油早报总结

根据大越期货2024年7月31日发布的燃料油早报，以下为关键分析要点：

1. 基本面

成本端油价大幅回落拖累燃料油价格，叠加供应端的压力回升，基本面总体中性偏空。俄罗斯高硫燃油出口恢复增长，亚洲供给压力增加。中国炼厂高硫燃料油需求转强，中东和南亚地区发电需求进入旺季，高硫燃料油整体需求向好。

2. 基差情况

目前新加坡高硫380燃料油折盘价3394元/吨，FU2409合约收盘价3313元/吨，基差为81元，期货贴水现货，显示偏多态势。

3. 库存动态

新加坡高低硫燃料油库存合计1986万桶，环比前一周下降134%，库存仍处于五年均值下方，处于偏低水平，表明市场供应紧张，为多头因素。

4. 走势分析

盘面价格运行于20日线下方，20日线继续向下，显示短期承压；主力持仓净多头头寸增加，显示出市场对后市有一定的看多预期。

5. 未来预期

短期内，成本端油价预计继续回落，基本面趋于平稳，燃料油预计震荡偏空运行。

6. 核心驱动因素

利好包括：俄罗斯高硫出口受扰，产出下滑；中东、南亚发电需求旺季拉动高硫需求。
利空包括：东西方套利窗口打开，低硫供应或将增加；全球经济增长预期疲软影响航运和发电需求；部分地区的低硫需求进入淡季。

7. 主要逻辑与风险

主要逻辑在于成本端调整与高、低硫分化，高硫燃油强于低硫预期。主要风险点包括中东红海局势缓解及俄罗斯出口增。

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