20221125-新湖期货-新湖农产（玉米）周报_12页_2mb

文档内容总结

一、行情回顾

1. 期货市场走势

• 连盘玉米及玉米淀粉主连：本周价格继续上行，突破前期震荡区间，显示市场看涨情绪。
• 美玉米连续：价格弱势震荡，受出口需求不佳和铁路罢工影响，市场担忧供应链中断。
• 玉米及玉米淀粉注册仓单：显示市场供需变化，对价格形成一定支撑或压力。
• 玉米主力合约基差：基差走弱，主力合约价格与现货基本持平。
• 玉米淀粉主力合约基差：同样呈现贴水近月状态，反映市场对未来预期的调整。
• CS-C主力合约价差：价差走势显示市场对不同合约的预期变化。
• 1月、5月、9月合约价差：不同月份合约价差变化反映市场对远期供需的判断。

二、基本面分析

1. 美玉米

• 收获进度：截至11月20日，美国18个主要州玉米收获进度为96%，高于历史同期均值，低于分析师预期。
• 出口销售与装船量：周度出口销售和装船量数据表明出口需求疲软，对价格形成下行压力。
• 燃料乙醇产量与库存：燃料乙醇周度产量高于预期，对价格形成短期支撑。
• 进口成本与利润：进口美玉米估算成本上涨，理论进口利润有所下降，但整体仍保持正利润，对国内价格形成一定支撑。

2. 玉米现货市场

• 价格走势：锦州港玉米平舱价上涨40元/吨，蛇口港上涨50元/吨，南通港上涨60元/吨。
• 库存与消费：北方港口库存增加，但深加工企业库存下降，显示企业补库意愿较强，基层售粮偏慢。
• 价差情况：
  • 进口美玉米与内贸玉米价差为-314.84元/吨，较上周缩小。
  • 进口高粱与内贸玉米价差为-160元/吨，进口大麦与内贸玉米价差为-160元/吨。

3. 玉米淀粉

• 现货价格：吉林和山东玉米淀粉价格均小幅上涨。
• 开机率与库存：开机率上升至56.4%，库存略有下降。
• 加工利润：黑龙江、吉林、河北、山东玉米淀粉加工利润分别为112元/吨、103元/吨、170元/吨、117元/吨，平均利润为125.5元/吨，较上周下降。
• 消费情况：淀粉企业周度玉米消耗量上升，酒精企业消耗量略有下降。

4. 玉米酒精

• 出厂价：黑龙江、吉林、河北、河南玉米酒精出厂价均保持稳定。
• 加工利润：黑龙江、吉林、河南加工利润均为负，河北为微利，整体加工利润下降。
• 开机率：行业开机率上升0.64个百分点至68.04%。

5. 生猪市场

• 价格走势：22省市平均生猪价下跌0.37元/公斤，仔猪价下跌1.14元/公斤。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润下降183元/头，自繁自养利润下降98元/头，仔猪出售利润为零。
• 市场预期：年后生猪饲用消费预期偏悲观，对玉米需求形成压制。

6. 小麦市场

• 价格走势：小麦价格与玉米价差显示市场对替代品的关注。
• 价差变化：小麦-玉米价差走势反映市场对两者相对价值的判断。

三、结论

• 现货价格强势：玉米现货价格继续上行，主要因全渠道低库存和基层惜售。
• 期货市场逻辑：连盘玉米反弹后突破震荡区间，基差走弱，主力合约与现货基本持平，远月合约贴水。
• 进口玉米影响：巴西玉米进口对国内市场冲击较小，尤其在年前，进口完税价上涨但利润仍保持正值。
• 短期策略：建议关注玉米1-5合约正套逻辑，因现货对近月合约支撑较强。
• 中长期逻辑：玉米价格逆季节性上涨，主要因阶段性供需错配，但需警惕季节性卖压。
• 市场环境：宏观因素对盘面形成压制，投机热情下降，限制盘面波动空间。

四、分析师信息

• 分析师：孙昭君（玉米产业链）
• 审核人：刘英杰
• 执业资格号：F3047243
• 投资咨询资格号：Z0015503
• 联系方式：
  • 电话：0411-84807839
  • 邮箱：sunzhaojun@xhqh.net.cn

五、免责声明

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