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2024年第33周铜产业链周度报告总结

报告摘要

• 美联储维持利率在5.25%至5.5%区间不变，点阵图显示今年降息三次，美元回落缓解大宗商品压力。
• 中国经济企稳回升，市场情绪回暖，铜TC报价降至13美元/吨左右，显示精铜市场供需紧张。
• 库存持续累积，国内外铜库存均处于高位，抑制铜价进一步支撑。
• 短期基本面呈现强预期与弱现实组合，沪铜持仓量大，铜价预计高位震荡。

多空焦点

• 空方观点：库存增加、高铜价消费抑制强、需求放缓压力大。
• 多方观点：供给端减产压力增大、精废价差回升利于消费、需关注减产兑现程度。

数据分析关键洞察

• 铜矿端紧张加剧，进口量回落，TC报价低，但冶炼产量未降，1-2月精炼铜产量同比增107%，减产大规模概率小。
• 废铜进口大幅下降，精废价差回升，利于精铜消费。
• 汽车产销量大幅提升，新能源汽车市场占比超30%，需求稳健。
• 房地产数据改善，但延续性待观察。
• 库存持续增加，上期所铜库存达近四年新高，COMEX和LME库存回升，贴水幅度扩大。

后市研判

铜价维持高位震荡，短期支撑弱，长期需关注供需变化和库存消化情况。