20200718-光大证券-对成品油及原油市场管理办法废止的专题研究_成品油_原油管理办法废止_主体多元化市场焕发活力_26页_1mb

成品油、原油管理办法废止，市场焕发活力总结

核心内容

中国于2020年7月3日废止了《成品油市场管理办法》与《原油市场管理办法》，标志着中国石油流通体制进一步摆脱政府管制，石油产品供给的市场化改革进入关键阶段。这一举措是“放管服”改革政策的延续，旨在放宽市场准入条件，降低审批门槛，鼓励更多民营企业和外资企业参与原油、成品油的仓储和销售业务，从而推动市场多元化发展。

主要观点

1. 市场化改革历程
   中国石油流通体制经历了四个阶段：

   • 统购统销的计划管控阶段（1981年以前）：国家统一计划管理石油产品生产与流通。
   • 计划与市场双轨并存阶段（1981年至1993年）：政府开始允许部分超产原油参照国际市场价格销售，市场开始萌芽。
   • 统一定价阶段（1994年至2003年）：国家统一原油与成品油价格，但此阶段市场仍较为混乱。
   • 两个办法框架下的市场化阶段（2004年至2020年）：通过出台管理办法，逐步开放市场，但准入门槛依然较高，直到2020年正式废止。

2. 市场化改革的意义

   • 降低企业准入门槛，激发市场活力。
   • 促进民营和外资企业参与，增强市场竞争力。
   • 推动原油期货市场发展，完善定价机制，增强企业对冲风险的能力。
   • 有助于缓解中国能源安全问题，提升国内能源自给率。

3. 投资建议
   建议关注中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、东方盛虹、华锦股份等企业，这些企业在市场化改革中具有较强的竞争力和增长潜力。

4. 风险分析

   • 国际油价波动风险。
   • 疫情和贸易摩擦带来的需求不确定性。
   • 市场竞争加剧带来的盈利压力。
   • 气候变化对能源需求的潜在影响。

关键信息

• 民营油企发展：1992-1998年是民营油企的黄金发展期，1998年民营油企占石油流通领域的85%。
• 原油对外依存度：2019年达到70.8%，凸显能源安全风险。
• 原油期货上市：2018年INE原油期货挂牌，成为国内原油定价的重要参考。
• 市场化改革成果：废止办法后，审批权限下放，企业只需符合法律法规即可开展经营。
• 民营炼厂出口资质：浙石化成为首个获得成品油非国营贸易出口资格的民营炼厂，标志着民营油企参与国际市场。
• 炼化一体化项目：如恒力石化、荣盛石化等企业推进大型炼化项目，增强产业链一体化优势。

市场主体多元化

• 两部办法废止后，市场准入条件放宽，审批权下放至地方政府。
• 原油和成品油市场将呈现更多元化的竞争格局，提升市场活力。
• 民营企业与外资企业将获得更公平的市场机会，推动行业创新和效率提升。

未来展望

• 能源安全改善：随着上游勘探开发权逐步开放，国内原油产量有望回升，缓解对外依存度压力。
• 价格体系完善：原油期货的推出有助于形成反映中国及亚太市场供需关系的定价基准。
• 企业竞争力提升：国营与民营油企将在市场化进程中提升定价与议价能力，增强国际竞争力。
• 产业链优化：炼化一体化项目推动企业从“一滴油”到“一根丝”的全产业链布局，提升盈利能力和市场地位。

图表与政策

• 图表目录：包括原油产量、进口量、对外依存度、政策梳理等图表，为市场分析提供数据支持。
• 政策梳理：从2015年至2019年，政策不断调整，逐步放宽准入限制，为市场化改革铺平道路。
• 国际原油期货对比：INE原油期货与Brent、WTI等国际期货品种相比，具有中国特色和区域代表性，有助于完善国际油价体系。

结论

成品油和原油管理办法的废止，是中国石油流通市场迈向更加开放和市场化的重要标志。它不仅有助于提升行业效率和竞争力，也为民营企业和外资企业提供了更多发展机遇，同时为国内能源安全和价格体系完善提供了助力。未来，随着市场进一步开放，企业将更注重创新和资源整合，以提升自身在国际市场的地位。