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哔哩与晋江原创版权合作协议总结

核心内容

哔哩哔哩（以下简称“B站”）于2023年1月26日发布公告，宣布与晋江原创签订综合合作框架协议，就知识产权方面展开合作。根据协议，B站将购买多部作品（包括文学作品）的版权，用于改编、信息网络传播、宣传及发行等用途，并以授权费、采购费、利润分成等形式支付相关交易金额。

主要观点

1. 合作对B站的利好

• IP内容扩充：晋江原创旗下晋江文学城是中国领先的女性向原创文学网站，拥有大量优质文学作品，B站通过此次合作可获得更多IP资源，增强平台内容吸引力。
• 提升内容质量：合作有助于B站进一步丰富其内容生态，提升用户粘性，推动平台向高质量内容方向发展。
• 已有合作基础：B站此前已与晋江文学城合作过《天官赐福》等动漫IP，此次合作延续并拓展了这一关系。

2. 合作对阅文的利好

• 版权收入增加：阅文集团作为腾讯旗下的内容平台，通过其控股公司上海宏文持有晋江原创50%的股权，此次合作可带来额外的版权授权收入。
• 收入占比有限：尽管合作有助于阅文获得版权收入，但合作金额在阅文整体收入中占比不大。2021年阅文总收入为86.7亿元，其中版权运营及其他业务收入占比为38.8%。

关键信息

• 合作期限：3年，自2023年至2025年，经各方同意可续签。
• 年度上限：每年合作金额上限为4000万元人民币。
• 历史交易金额：2020年约为5130万元，2021年约为2820万元，截至2022年前3季度约为3770万元。
• 内容成本占比：历史交易金额占B站同期内容成本比例分别为2.7%、1.0%、1.5%。

风险提示

• 用户增长不及预期：若B站用户增长未达预期，可能影响内容收入。
• 社区氛围淡化风险：平台内容生态若发生变化，可能影响用户互动与社区氛围。
• 美联储加息超预期风险：国际经济环境变化可能对资本市场的表现产生影响。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级说明：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若表现优于沪深300指数10%以上，则为“看好”。

分析师信息

• 分析师：谢晨、陈磊
• 执业证书号：S1230521070004、S1230521090002
• 联系方式：
  • 谢晨：xiechen@stocke.com.cn
  • 陈磊：chenlei01@stocke.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：陈相合、姚逸云
• 联系方式：
  • 陈相合：chenxianghe01@stocke.com.cn
  • 姚逸云：yaoyiyun@stocke.com.cn

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