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玉米期货早报总结（2022-09-13）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月13日玉米期货市场的基本面、价格走势、库存变化、基差情况及供需预测，旨在为投资者提供市场操作建议和风险提示。

主要观点

1. 供需格局

• 全球供给缺口：尽管乌克兰玉米出口恢复，但欧洲整体产量下降800万吨，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，为前期的98%，显示全球供给偏紧。
• 国内供给：新作玉米种植面积下降，成本上升支撑价格；新作上市推迟且减产预期为1000-1400万吨，进一步加剧供给紧张。
• 国内需求：深加工企业库存下降，需求开始恢复，价格重心上移；饲料企业补库需求初显，饲用稻谷替代效应减弱；生猪存栏量上升，饲料需求有望提升。

2. 价格走势

• 期货价格：01合约期货价收于MA20上方，盘面偏多。
• 现货价格：9月09日现货报价为2730元/吨，01合约基差为-57元/吨，显示现货贴水期货。
• 区域价格：东北港口价格偏强，华南港口价格因美国玉米减产预期而上涨。

3. 库存变化

• 加工企业库存：截至9月07日，加工企业玉米库存总量为258.3万吨，较上周减少8.44%。
• 港口库存：北方港口库存报280.4万吨，周环比下降5.72%；广东港口库存报84.4万吨，周环比下降3.32%。
• 饲料企业库存：全国饲料企业玉米库存为32.54天，较上周增加1.81天，涨幅5.87%。

4. 市场交易情况

• 国储拍卖：本周进行2场采购交易，100%成交；31场销售交易，成交率67.39%，较上周增长7.86%；11场购销双向交易，成交率78.40%，较上周下降5.87%。
• 进口玉米：7月进口量154吨，环比下降30.32%，同比下降46.3%。

5. 市场情绪与操作建议

• 主力持仓：主力净空，空减，市场情绪中性。
• 操作建议：01合约建议在2802-2833区间操作。

关键信息汇总

1. 利多因素

• 乌克兰玉米出口恢复，但欧洲整体玉米供应偏紧。
• 养殖端压栏，生猪存栏量上升，支撑饲料需求。
• 新作玉米成本高、苗情偏弱，价格支撑增强。
• 饲用稻谷性价比下降，利好玉米消费。
• 深加工企业低库存，需求开始复苏。

2. 利空因素

• 饲料企业库存较为充裕，需求暂时疲软。
• 深加工企业利润为负，开机率仍偏低。

3. 主要逻辑

• 饲用稻谷性价比下降，有利玉米消费，但玉米终端需求增长缓慢。
• 深加工需求开始复苏，价格重心上移。
• 中长期来看，新作玉米减产预期扩大，年底饲料与深加工需求仍有增长空间，总体维持供给偏紧预期。

4. 主要风险点

• 深加工库存消耗情况
• 生猪存栏变动
• 饲用稻谷拍卖情况
• 新作定产及上市情况

图表与数据支持

1. 价格走势

• 期货价格整体偏多，01合约收于MA20上方。
• 现货价格与期货价差拉大，部分合约价差出现负值，显示贴水。

2. 库存走势

• 加工企业库存持续下降，港口库存加速减少。
• 饲料企业库存增加，显示需求尚未全面恢复。

3. 拍卖与进口

• 国储拍卖成交率提升，但进口玉米量下降明显。
• 7月进口玉米量同比大幅减少，显示市场对进口依赖减弱。

4. 供需预测

• 全球玉米供给缺口扩大，预计年底仍维持偏紧态势。
• 国内玉米供需缺口维持不变，新作减产预期增强。

总结

综上所述，当前玉米市场处于供给偏紧、需求逐步恢复的阶段，短期价格受到新作减产预期、饲料需求支撑及深加工复苏的推动，但需警惕库存消耗速度、生猪存栏变化及饲用稻谷拍卖对市场的潜在影响。投资者应关注供需缺口变化及市场情绪，操作上建议在2802-2833区间进行，谨慎应对市场波动。