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棉花早报——2026年1月6日总结

核心内容概览

本报告分析了2026年棉花市场的主要影响因素及趋势预测，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面，同时提供了全球及中国棉花供需数据、进口出口情况以及相关产业链价格和库存信息。

主要观点

1. 基本面分析

• 新疆棉种植面积调控：预计2026年新疆棉种植面积将减少超10%，可能对产量形成压制。
• 全球产量与消费：
  • USDA 11月报预测2025/26年度全球产量为2614.5万吨，消费为2588.3万吨，期末库存为1653.2万吨。
  • ICAC预测产量为2540万吨，消费为2500万吨。
• 中国供需：
  • 农业部预测2025/26年度中国产量为670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。
  • 当前中国棉花进口量11月为12万吨，同比增加9.4%；棉纱进口量15万吨，同比增加25%。
• 出口与消费：
  • 11月我国纺织品服装出口同比下降5.12%，总体外贸订单有所下降。
  • 棉花处于传统消费淡季，但出口环比增加，且对美出口关税降低10%，有助于提振市场情绪。

2. 基差与价格走势

• 现货价格：3128b全国均价为15615元/吨，基差为960（05合约），升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，整体趋势偏多。
• 预期走势：短期棉花价格可能延续震荡上行，中间或出现“进三退二”的波动，但整体仍偏向多头。

3. 库存情况

• 中国期末库存：农业部预测2025/26年度期末库存为835万吨，偏空。
• 全球期末库存：USDA预测期末库存为1653.2万吨，库存消费比为0.65。

4. 主力持仓

• 主力持仓偏多，净持仓增加，显示市场多头力量增强。

关键信息

利多因素

• 新疆棉种植面积调控导致产量可能大幅减少（超10%）。
• 对美出口关税降低10%，刺激出口增长。
• 前年下游补库需求，可能推动短期价格上涨。

利空因素

• 总体外贸订单下降，影响消费需求。
• 棉花处于传统消费淡季。
• 中国期末库存增加，对价格形成压力。

数据亮点

全球棉花供需平衡（ICAC 2025年11月）

中国棉花供求平衡（2025年12月）

进出口动态

• 11月棉花进口：12万吨，同比增加9.4%。
• 11月棉纱进口：15万吨，同比增加25%。
• 全球出口：2025/26年度全球出口预计为952.4万吨，同比增加3%。
• 全球进口：2025/26年度全球进口预计为958.1万吨，同比增加2%。

行业动态与趋势

• 涤纶短纤价格：市场价波动，需关注其对棉花需求的替代效应。
• 棉纱开工率与织布厂开机率：均处于较高水平，显示下游需求尚可。
• 工业库存：棉花工业库存处于震荡状态，需关注库存变化对价格的影响。
• 棉花仓单：仓单情况显示市场流动性变化，可能影响短期价格走势。

投资建议

• 短期棉花价格可能延续震荡上行趋势，但需警惕传统淡季带来的需求疲软。
• 建议关注新疆棉种植面积调控、对美出口关税政策及下游补库需求。
• 风险提示：棉花市场受宏观经济、国际贸易政策及天气等因素影响较大，建议投资者谨慎操作。

免责声明

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