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国新国证期货早报总结（2025年12月22日）

核心内容概述

2025年12月19日，A股三大指数集体上涨，市场整体情绪有所回暖。但部分商品期货价格则呈现震荡或偏弱走势，主要受供需关系、成本变化、政策导向及国际市场影响。以下为各主要品种的详细分析。

品种观点与市场动态

【股指期货】

• 走势：A股三大指数周五集体上涨，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49%。
• 成交量：沪深两市成交额达17259亿，较前一交易日增加704亿。
• 分析：沪深300指数震荡整理，收盘4568.18点，环比上涨15.38%。中央经济工作会议释放稳定房地产及整治“内卷式”竞争等信号，对市场情绪有所提振。

【焦炭 & 焦煤】

• 焦炭：
  • 走势：焦炭加权指数强势，收盘1702.6，环比上涨34.0。
  • 供需：二轮降价落地，三轮提降预期存在。钢厂利润承压，铁水持续减产。
  • 库存：终端控制采购节奏，上游矿山库存小幅累库。
• 焦煤：
  • 走势：焦煤加权指数窄幅震荡，收盘1089.9元，环比下跌0.9。
  • 供需：产量因年度任务完成和井下原因缩减，元旦前产量仍呈下降趋势。蒙煤进口处于冲量阶段，口岸库存接近356万吨。
  • 现货：临汾安泽市场炼焦煤价格上涨100元/吨，山西煤仓单1230元/吨，蒙5仓单1115元/吨。

【郑糖】

• 走势：郑糖2605合约震荡小幅走高。
• 原因：空头平仓推动，11月食糖进口量同比下滑18.2%，1-11月进口量同比增加9.7%。
• 关注点：进口数据及后续政策动向。

【天然橡胶（胶）】

• 走势：沪胶震荡小幅走低。
• 库存：上海期货交易所天胶库存量与仓单量增加，20号胶库存减少。
• 关注点：库存变化及市场情绪。

【棕榈油】

• 走势：棕榈油期价低位震荡。
• 政策影响：印尼启动B50生物柴油道路测试，预计2026年下半年强制使用，对棕榈油需求形成长期压力。
• 关注点：生物柴油政策及全球供需变化。

【豆粕】

• 走势：M2605主力合约收于2735元/吨，跌幅0.44%。
• 原因：巴西大豆丰产预期强化，美豆出口受压，阿根廷播种进度偏慢，叠加国内供应充裕，成本端支撑减弱。
• 关注点：南美天气变化及大豆到港量。

【生猪】

• 走势：LH2603主力合约收于11325元/吨，与前一交易日持平。
• 供需：供应端出栏积极性强，库存高位。需求端西南地区腌腊备货临近，鲜品走货加快，屠宰企业开工率上升。
• 关注点：能繁母猪存栏、出栏节奏及腌腊消费推进。

【沪铜】

• 走势：CU2602收于93180元/吨，日内高开震荡，多空博弈加剧。
• 宏观：美联储降息支撑铜价，但年末资金回笼预期承压。
• 供需：铜矿TC低位，炼厂利润受限，国内库存低位支撑价格。
• 关注点：下游需求及市场情绪。

【原木】

• 走势：原木2603合约冲高回落，收盘779元/方。
• 现货：山东、江苏地区辐射松原木现货价格保持稳定。
• 关注点：现货价格、进口数据及宏观预期。

【铁矿石】

• 走势：2605合约震荡收涨，涨幅0.52%，收盘780元。
• 供需：澳洲发运量增加，到港量回升，港口库存累库，铁水产量下降。
• 关注点：供需变化及库存走势。

【沥青】

• 走势：2602合约震荡下跌，跌幅1.95%，收盘2909元。
• 供需：供应增加，库存去化放缓，淡季需求收缩。
• 关注点：库存变化及季节性因素。

【棉花】

• 走势：郑棉主力合约收盘14405元/吨，库存增加251张。
• 市场：棉纺企业正常补库，市场供需平衡。
• 关注点：库存变化及后续需求。

【钢材】

• 走势：钢材市场供需双降，钢价窄幅震荡。
• 原因：房地产及基建增速回落，出口政策收紧，基本面缺乏驱动。
• 关注点：出口节奏、投资增速及库存变化。

【氧化铝】

• 走势：基本面处于供给偏多、需求持稳阶段。
• 供应：原料供给充足，但氧化铝价格跌破成本线，部分产能或减产。
• 关注点：冶炼厂实际控产能情况。

【沪铝】

• 走势：沪铝维持供需紧平衡，现货铝价强势，氧化铝价格回落。
• 供应：电解铝产能接近上限，开工率维持高位。
• 关注点：年末消费冲量及库存变化。

总结

整体来看，12月19日市场呈现分化走势，股指期货走强，而部分商品如焦煤、豆粕、沥青等则表现偏弱。政策导向、供需关系、成本变化及国际市场动态是影响各品种价格的关键因素。建议投资者密切关注各品种的库存变化、政策动向及市场情绪，以把握未来走势。