20221211-华安证券-医药生物行业周报_退烧药上下游标的领涨医药行情_疫情政策调整带来行业短期波动大_19页_897kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物指数上涨 1.39%，跑输沪深300指数 1.89个百分点，跑输上证综指 0.22个百分点，行业涨跌幅排名第19。医药行业整体呈现上涨趋势，但受疫情影响，板块内部波动较大，细分领域如医院、原料药、中药等领涨。

主要观点

• 疫情政策调整：新冠防疫政策变化显著影响医药行业投资方向，导致投资板块切换频繁，对投资者交易能力要求较高。
• 行业周期与估值：医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为28X，处于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，估值处于合理区间。
• 投资主线：建议关注医疗终端、检测试剂、药品等主线，具体包括医疗服务、流感+新冠检测、感冒药/新冠药、中药、医疗基建、消费医疗、科研试剂、生物制品、CXO、医疗器械、创新药等。
• 中长期逻辑：医药行业具备老龄化、科技创新、国际化等中长期投资逻辑，建议投资者拉长时间周期考虑。

关键信息

• 涨幅前十医药股：

  1. 宣泰医药（+68.65%）
  2. 新华制药（+52.76%）
  3. 金石亚药（+39.56%）
  4. 上海凯宝（+28.30%）
  5. 亨迪药业（+25.89%）
  6. 振东制药（+25.39%）
  7. 兴齐眼药（+23.88%）
  8. 海辰药业（+23.40%）
  9. 英诺特（+21.57%）
  10. 千红制药（+21.20%）

• 跌幅前十医药股：

  1. 前沿生物（-13.92%）
  2. 特一药业（-13.02%）
  3. 嘉事堂（-11.32%）
  4. 益方生物（-11.25%）
  5. 达嘉维康（-10.73%）
  6. 近岸蛋白（-9.32%）
  7. 联影医疗（-9.22%）
  8. 合富中国（-9.02%）
  9. 神州细胞（-9.00%）
  10. 药康生物（-8.86%）

• 港股表现：本周港股医药股中，63支上涨，占比 90%，涨幅前十包括山东新华制药股份、平安好医生、加科思-B、阿里健康、康方生物-B等。

投资建议

1. 医疗服务

• 推荐：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂
• 建议关注：普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科

2. 流感+新冠检测

• 推荐：英诺特、亚辉龙、万孚生物、万泰生物、迈瑞生物、鱼跃生物、美好医疗
• 建议关注：万泰生物、迈瑞生物

3. 药品

• 推荐：华润三九、以岭药业、济川药业、康缘药业、太极集团、贵州三力
• 建议关注：葵花药业

4. 医疗基建

• 推荐：迈瑞医疗、澳华内镜、健麾信息、艾隆科技、开立医疗
• 建议关注：理邦仪器

5. 中药板块

• 推荐：广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、桂林三金、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、贵州三力、片仔癀
• 建议关注：天士力、方盛制药

6. 消费医疗

• 推荐：固生堂、三星医疗、海吉亚、麦澜德、伟思医疗、朝聚眼科、锦欣生殖、爱尔眼科
• 建议关注：普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科、可孚医疗、鱼跃医疗

7. 科研试剂与上游

• 推荐：诺唯赞、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁
• 建议关注：纳微科技、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物

8. 生物制品

• 推荐：百克生物、金迪克
• 建议关注：华兰生物、康泰生物、智飞生物、欧林生物、沃森生物、康希诺、万泰生物

9. CXO

• 推荐：百诚医药、阳光诺和（仿制药 CRO）
• 推荐：和元生物（CGT CDMO）、药康生物、南模生物（模式动物）
• 建议关注：药明康德、康龙化成、泰格医药

10. 医疗器械

• 推荐：康德莱、采纳股份（注射穿刺）
• 推荐：惠泰医学（电生理）
• 建议关注：心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗、正海生物、迈普医学

11. 创新药

• 推荐：荣昌生物、君实生物、科济药业、贝达药业、特宝生物、艾迪药业、兴齐药业、云顶新耀
• 建议关注：恒瑞医药、百济神州、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业

新发报告

• 公司深度：怡和嘉业

  • 公司是国产家用呼吸机龙头，志在全球市场
  • 市场前景好，进入壁垒高，市场集中度高
  • 公司2022-2024年收入预计分别实现14.60亿元、20.50亿元、26.25亿元
  • 首次覆盖，给予“买入”评级

• 互联网医疗行业深度报告

  • 行业高增长，需求驱动，应用场景促深度融合
  • 推荐关注互联网医疗服务、医疗信息化、医药电商、互联网商保、医疗智能硬件
  • 重点公司包括京东健康、阿里健康、平安好医生等

• 公司点评：瑞尔集团

  • 公司为高端民营口腔医疗服务供应商
  • FY2023H1业绩有所改善，亏损收窄
  • 2023-2025年收入预计分别为19.27亿元、22.59亿元、26.30亿元
  • 维持“买入”评级（汇率因素0.81）

• 医药专题：公募基金持仓

  • Q3医药持仓继续新低，新增量资金进一步强化带来行情
  • 公募基金重仓医药个股持有基金数前十包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等
  • 持股总市值前十包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等

风险提示

• 政策风险：疫情政策调整、医保谈判、集采政策等带来的不确定性
• 竞争风险：行业竞争加剧，尤其在医疗终端、检测、创新药等领域
• 股价异常波动风险：市场情绪波动大，短期涨幅高的公司需注意回调风险
• 知识产权风险：科研试剂、创新药等领域可能面临知识产权纠纷
• 新冠疫情风险：疫情反复可能对业绩产生不可持续影响

总结

本周医药板块整体上涨，但受疫情政策调整影响，行业短期波动较大。建议投资者关注中长期逻辑，如医疗基建、中药、创新药等方向，同时注意行业政策变化及市场情绪波动带来的风险。重点推荐标的包括迈瑞医疗、爱尔眼科、以岭药业、华润三九、固生堂、英诺特、康德莱、药康生物、瑞尔集团等，同时建议关注公募基金持仓变化及互联网医疗、科研试剂等新兴领域。