20221021-山西证券-中航高科-600862.SH-把握航空新材料重大战略机遇期_航空复材业务持续较快增长_4页_396kb

中航高科 (600862.SH) 总结

核心内容

中航高科是一家专注于航空新材料研发与制造的公司，主要业务包括碳纤维复合材料等航空复材产品的研制、生产和供应。公司处于碳纤维产业链的核心枢纽环节，具有显著的垄断优势。随着新型战机、导弹的列装以及国产大飞机C919完成适航认证，公司航空复材业务正迎来高速成长期。

主要观点

• 业绩增长：2022年前三季度公司营业收入达33.63亿元，同比增长18.02%；归母净利润为6.71亿元，同比上升18.05%；扣非后归母净利润为6.56亿元，同比上升21.50%。
• 业务前景：碳纤维复合材料应用比例不断提升，公司作为主要预浸料供应商，将在航空装备升级和复合材料应用扩大的趋势下持续受益。
• 投资建议：分析师骆志伟维持“买入-A”评级，预计公司2022-2024年EPS分别为0.50、0.68、0.89元，对应PE分别为53.0、39.4、29.9倍。
• 财务表现：公司营业收入和净利润持续增长，毛利率稳步提升，ROE逐年上升，显示公司盈利能力增强。
• 风险提示：航空复合材料需求不及预期及生产交付不及预期是主要风险。

关键信息

市场表现

• 收盘价：26.72元
• 年内最高/最低价：38.37元/16.91元
• 流通A股/总股本：13.93亿
• 流通A股市值/总市值：372.22亿

财务预测

财务比率

营运与现金流

• 应收账款：2022年前三季度同比增长97.10%，显示公司回款压力较大。
• 存货：2022年前三季度同比减少1.35%，可能与销售节奏或库存管理优化有关。
• 现金流：经营活动现金流稳步增长，但受营运资金变动影响，2022年前三季度为437百万元。

投资评级说明

• 公司评级：买入-A，预计涨幅领先相对基准指数15%以上。
• 行业评级：领先大市，预计涨幅超越相对基准指数10%以上。
• 风险评级：B，预计波动率大于相对基准指数。

总结

中航高科在航空新材料领域具有重要地位，尤其在碳纤维复合材料的研制和供应方面表现突出。公司业绩持续增长，财务指标显示盈利能力增强，估值逐步下降，投资前景良好。分析师维持“买入-A”评级，但需关注航空复合材料需求和生产交付方面的潜在风险。