20220227-华融融达期货-不锈钢周报_市场对俄乌冲突的反应减弱_盘面或向产业基本面修复_7页_1mb

市场对俄乌冲突的反应减弱，盘面或向产业基本面修复

核心内容

近期市场对俄乌冲突的反应有所减弱，盘面开始向产业基本面回归。随着地缘政治风险缓和，大宗商品价格在流动性收紧预期转为现实的过程中可能迎来修复。同时，不锈钢市场因需求疲软、库存累积、价格下跌等因素，整体表现承压，产业“盼跌”心理较明显。

主要观点与关键信息

1. 宏观环境

• 美联储加息预期减弱：市场对3月份加息50个基点的预期减弱，高盛认为美联储可能仅加息25个基点，大宗商品在流动性收紧过程中或有修复机会。
• LME应对制裁：LME表示不会因美国、英国和欧盟对俄罗斯和乌克兰争议地区的制裁而受到影响，强调其市场稳定机制。

2. 不锈钢市场

• 产量与库存：2022年1月国内不锈钢粗钢产量环比下降9.27%，同比减少13.7%；2月排产计划环比增加1.7%，但整体仍受冬奥影响。全国不锈钢社会显性库存增至84万吨，去库压力增加。
• 价格走势：不锈钢现货价格持续走弱，304四尺冷轧卷板价格下跌50—300元/吨，太钢基准交割品报价降至20000元/吨。下游采购意愿低迷，市场成交不畅。
• 需求疲软：市场对高价资源接受度较低，主动补库意愿不足，整体需求不佳。

3. 镍市场

• 镍产量与库存：2022年1月国内镍铁产量为3.12金属万吨，处于近四年较低水平。印尼镍铁进口增量对国内缺口有所补充。
• 镍矿库存：13港口镍矿库存周环比下降约42万湿吨，但整体仍高于2021年同期。
• 镍价走势：俄乌冲突激化期镍价冲高，但预期降温后开始回调。LME声明短期稳定市场情绪，但期镍要反转仍需供需变化支撑。
• 需求结构：中国镍消费中动力电池占比提升至15%，预计2022年全球镍需求达305万吨，中国需求165.5万吨，同比增加7.3%。

4. 铬市场

• 铬矿库存：本周港口铬矿库存小幅增加，天津港库存净增14万吨，预计下周继续回升。
• 铬铁产量：全国铬铁产量12.84万吨，环比增加0.45万吨，但多数工厂仍在观望，复产积极性不高。
• 价格变化：高铬主流成交价涨至8700元/50基吨，可能刺激部分工厂在3月复产。

5. 基差与仓单

• 基差走强：本周平均基差在400—700区间，周五收盘基差达700，预期继续走强至1500以上。
• 仓单变化：上期所仓单量增加，2月25日增至60956吨，关注资金流向与空期货对冲机会。

操作建议

• SS2204合约：可关注16900附近支撑，18000附近压力，谨慎操作。
• 风险点：包括关税政策变化、出口情况、镍价波动、库存持续累积、俄乌冲突等。

关键数据一览

图表摘要

• 图1：SS主连周K线 – 显示不锈钢价格回调，跌破40周均线。
• 图2：SS主连日K线 – 周线重心下移，技术指标偏弱。
• 图3：镍矿分国别进口量 – 表明镍矿进口结构变化。
• 图4：镍矿港口库存 – 显示库存持续下降。
• 图5：国内镍铁产量 – 2022年1月产量较低。
• 图6：主要地区镍铁库存 – 库存水平较高。
• 图7：无锡不锈钢基差走势图 – 基差走强，价格下跌中预期继续走强。
• 图8：SHFE仓单变化图 – 仓单量增加，市场流动性变化。

总结

整体来看，市场对俄乌冲突的反应趋于减弱，不锈钢与镍价均面临基本面修复的压力。随着供应端逐步恢复、库存累积、需求疲软，不锈钢价格持续承压，产业利润收缩，市场情绪偏向谨慎。镍价虽受地缘政治影响一度冲高，但后续走势依赖供需变化及政策影响，短期内或维持高位。投资者应关注资金流向、3月钢招定价及产业利润变化，合理把握操作时机。