20180718-中泰证券-晨会聚焦-医药行业结构性行情有望成为常态；个股_景嘉微_9页_482kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的晨报内容回顾与重点分析，涵盖多个行业的研究观点及个股点评，其中医药行业被重点提及，结构性行情成为常态，龙头公司表现突出；电子、钢铁、煤炭、有色、化工等行业也均有不同程度的业绩提升和行业前景分析。

主要观点与关键信息

【医药行业结构性行情】

• 结构性行情常态化：医药行业内部分化明显，龙头公司表现优于行业整体，市场对确定性较强的公司给予更高估值。
• 看好的子行业：创新药物、高品质仿制药、CRO（创新药卖水人）、医疗服务、疫苗、医疗器械等。
• 重点推荐公司：恒瑞医药、复星医药、乐普医疗、丽珠集团、天士力等。
• 风险提示：政策不确定性、新药获批速度、药品降价等。

【个股点评】

1. 景嘉微（300474）

• 公司背景：专注高可靠军用电子产品，是国内唯一GPU芯片设计公司，技术实力强，背靠国防科大。
• 新品放量：首款自主知识产权GPU芯片JM5400已开始应用，下一代GPU芯片预计年底流片。
• 民用产业化：大基金支持，募投项目加速推进，产能提升将助力业绩增长。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.54、0.72、1.03元，预计营收增长15%、35%、45%。
• 风险提示：新品产业化不达预期、募投项目不达预期。

2. 复星医药（600196）

• 融资进展：控股子公司复宏汉霖完成新一轮融资，投后估值达29.56亿美元，创历史新高。
• 研发进展：复宏汉霖拥有11个产品、17项适应症申报临床，其中5个进入III期临床。
• 国际化布局：曲妥珠单抗生物类似药获得欧洲独家商业化权，预计带来显著收入。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为38.15亿、45.15亿、52.93亿，增速分别为22.11%、18.34%、17.24%。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。

3. 乐普医疗（300003）

• 一致性评价：阿托伐他汀钙片通过一致性评价，有望提升市占率。
• 产品结构优化：公司已进入药品业务收获期，多个品种完成BE实验或申报。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为10.80亿、13.08亿、15.72亿。
• 风险提示：市场推广不达预期、政策变化、产品研发失败。

4. 丽珠集团（000513）

• 股权激励重启：公司推出新的股票期权激励计划，激励对象扩大至1116人。
• 单抗平台激励：单抗平台LivzonBiologics推出股权激励，加速研发进程。
• 产品结构优化：参芪扶正、鼠神经因子等政策不友好产品占比下降，三线专科药增长迅速。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为15.27亿、17.53亿、20.15亿。
• 风险提示：药品研发失败、药品降价、政策及市场变化。

5. 天士力（600535）

• 引进干细胞疗法：与国际领先干细胞公司Mesoblast达成合作，引进两款干细胞产品。
• 研发进展：MPC-150-IM完成II期临床试验，疗效显著；MPC-25-IC正在IIb期临床试验。
• 产品线延伸：干细胞技术将延伸至心衰、心梗等心脑血管疾病治疗领域。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为15.27亿、17.53亿、20.15亿。
• 风险提示：药品研发失败、药品降价、项目执行不达预期。

其他行业分析

【电子行业】

• 景嘉微：作为国内唯一GPU芯片设计公司，民用产业化进程加速。

【钢铁行业】

• 方大特钢（600507）：二季度业绩环比大幅改善，EPS预计2018-2020年分别为2.07元、2.22元、2.34元。
• 行业趋势：旺季需求释放，钢价震荡上行，环保限产持续影响供给端。

【煤炭行业】

• 投资策略：低估值龙头优先推荐，旺季煤价有望小幅反弹。
• 风险提示：流动性偏紧、政策调控力度过大、经济增速不及预期。

【有色金属行业】

• 海亮股份（002203）：上半年业绩靓丽，扩张策略持续推进，进军车用空调市场。
• 盈利预测：2018-2020年净利润分别为10.0亿、13.3亿、15.4亿，EPS分别为0.59元、0.79元、0.91元。
• 风险提示：宏观经济波动、下游消费不及预期、原材料价格波动、项目建设不达预期。

【化工行业】

• 华谊集团（600623）：醋酸、甲醇价格高景气，推动业绩大幅增长。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为22.9亿、24.4亿、25.9亿，EPS分别为1.08元、1.15元、1.22元。
• 风险提示：产品价格波动、轮胎行业亏损风险。

风险提示汇总

• 医药行业：政策不确定性、新药研发失败、一致性评价不达预期、药品降价。
• 电子行业：新品产业化进展不达预期、募投项目不达预期。
• 钢铁行业：宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压。
• 煤炭行业：流动性偏紧、政策调控力度过大、经济增速不及预期。
• 有色行业：宏观经济波动、下游消费不及预期、原材料价格波动、项目建设不达预期。
• 化工行业：产品价格波动、轮胎行业亏损风险。

总体结论

整体来看，医药行业结构性行情持续，龙头公司表现优异，具备较高的成长性和估值溢价空间。电子、钢铁、煤炭、有色、化工等行业亦呈现不同程度的业绩增长和行业景气度提升，投资逻辑清晰。公司层面，景嘉微、复星医药、乐普医疗、丽珠集团、天士力等均展现出较强的行业地位和增长潜力，值得重点关注。